是否存在通胀抬头的危险?当汽油和食品价格飙升的时候，看起来是这样。但央行官员冷静地表示，关注“核心通胀”更有意义。核心通胀剔除了能源和食品价格，因为这些价格波动相对较大，从而歪曲了实际发生的通胀。当然，这也会导致许多忧心如焚的民众回应说，他们必须为能源和食品付费，不管央行是否认为这些价格相关。
郑柳和贾斯汀卫生旧金山喂养认为“标题通货膨胀”是宣布的通货膨胀率，包括能源和食物，倾向于收敛到“核心通货膨胀”，它剥夺了这些因素，这意味着央行专注于核心通胀的核心。另一方面，圣路易斯联邦储备银行的詹姆斯·布拉德在《衡量通货膨胀:核心已经腐烂》一书中指出，美联储应该关注整体通胀。
作为一个起点，这是刘和魏德的一份数据，显示了随着时间的推移，总体通胀率和核心通胀率。
该图表明了几种有趣的模式和课程。
1)长期来看，总体通胀比核心通胀波动更大。这常常被用来支持美联储的观点，即专注于核心通胀是合理的，因为专注于整体通胀会带来反应过度和货币政策过度波动的风险。然而，正如布拉德所指出的那样，对一个波动较小的核心通胀指标做出反应也会带来反应过度的风险。布拉德写道:
“关于标题通胀波动的主题，标题指数可以以任何其他方式平滑，这些方式停止忽略了经济中广泛的重要价格。一种简单的方法是考虑从一年中衡量的标题通货膨胀早些时候，但还有很多其他人。在标题通货膨胀的波动是一个问题的情况下，有更好的解决方法，而不是简单地解雇麻烦的价格。“
2)对于核心通货膨胀是否比整体通货膨胀更能预测未来的通货膨胀，存在争议。作为刘和贾斯汀威德纳
写:“在20世纪60年代至80年代，核心通胀率追上整体通胀率，似乎解决了总体通胀率与核心通胀率之间的偏差。例如，上世纪70年代的两次总体通胀率高企之后，核心通胀率大幅上升。然而，自上世纪90年代初以来，尽管总体通胀率有波动，但核心通胀率一直保持稳定。这一观察结果得到了实证研究和正式统计分析的证实，这些研究表明，自上世纪80年代末和90年代初以来，通货膨胀的行为已经发生了实质性的变化……”另一方面，布拉德为这些证据设置了一个怀疑的标准:“假设我们有一个通胀过程的完整模型，其中包括预期通胀、实际活动的衡量标准和货币政策立场的衡量标准。然后，我们将核心通货膨胀作为一个变量添加到这个模型中，并在给定所有其他变量的情况下评估核心通货膨胀的边际预测值。如果在这种情况下增加核心通胀的边际价值是正的，那么人们可能会声称，核心通胀包含一些“特殊”信息，超过了来自经济其他部门的有关未来通胀过程的信息。我还没有看到这类令人信服的证据。”
3)在回到接近长期水平之前，能源和食品价格的波动只是增加了通胀衡量的波动性，还是处于当前趋势的中间阶段?布拉德警告说，我们有某些价格水平长期趋势的常见例子，因此这种可能性不应被忽视。”人们或许也会合理地质疑能源和其他全球大宗商品价格变动的“临时性”特征。当然，我们不能毫无限制地认为能源价格会比一般价格水平上涨得更快。但也确实有一些众所周知的
某些价格的长期趋势的例子。其中一个例子是医疗价格，几十年来，该价格的上涨速度普遍快于整体CPI指数。另一个例子是计算技术，在其他价格持续上涨的情况下，每单位计算能力的价格或多或少地持续下降。因此，整个经济领域的价格相对变化是可能的，而且确实发生了。”
我自己的意识是它几乎可以随时构建一个境地，央行行为的过度机械规则无法正常工作。中央银行肯定应该看看什么是影响标题通胀的因素，并根据似乎运行的因素调整其反应。这些调整有时会影响“核心通胀”的影响。但公开宣布核心通胀是您的目标和捍卫在不稳定的公民面前的目标，记者似乎过于严格和一定的灾害。
在这种在准恢复的这种长期衰退期间，对通胀的恐惧真的应该是最不重要的。实际上，有点核心通胀会削减实际工资，这可能有助于增加招聘。它将减少联邦债务负担，作为GDP的份额（因为过去的债务可以以充气的美元偿还）。它会使通出方案更少，这允许联邦储备停止运行近零利率，并开始将金融部门恢复到更正常的基础上。几周后，我问了我的一个宏观经济家族的朋友，我们是否应该担心通货膨胀的复苏。他回答说：“我们应该如此幸运。”
