星期二,2012年1月17日

居民消费价格指数与个人消费支出指数

劳动统计局的消费者价格指数(CPI)是衡量通货膨胀的衡量标准,从媒体和大多数介绍ECON课堂上获得最多的关注。但我认为个人消费支出(PCE)指数衡量通货膨胀的指标衡量应开始获得平等或更加重视。

首先,我不知道——尽管我可能应该知道——当美联储研究通货膨胀率时,它更多地关注个人消费支出,而不是消费物价指数。这一政策变化的宣布被埋在美联储的一个脚注中2000年2月17日国会的货币政策报告。这段引语中有一些术语,我马上就会拆解,但下面是评论:

“在过去提交给国会的《货币政策报告》(Monetary Policy Reports)中,美联储公开市场委员会(FOMC)根据消费者价格指数(cpi)来制定其通胀预测。PCE的链式价格指数广泛地借鉴了消费者价格指数的数据,但并不是完全没有测量问题,相对于CPI有几个优势。PCE链型指数是由一个反映支出构成变化的公式构建的,从而避免了一些与CPI固定权重性质相关的向上偏差。此外,这些权重是根据更全面的支出衡量方法计算的。最后,PCE价格指数中使用的历史数据可以进行修正,以适应新的需求
现有信息和改进测量技术,包括影响CPI源数据的技术;随着时间的推移,结果是一个更加一致的系列。尽管出现了这种表述上的转变,FOMC仍将继续依靠各种综合价格指标,以及其他有关价格和成本的信息,来评估通胀路径。”

因此,与“PCE链式指数”相比,与“CPI的固定权重特性”以及PCE是如何更全面的支出衡量标准,“和PCE价格指数中的历史数据如何可以修改吗?有关这些差异的解释,Minneapolis Fed的Phil Davies对CPI和PCE的讨论提供了很好的讨论,以及对价格指数随着时间的推移而发展的大大描述,“衡量价格和通货膨胀,”出现在2011年12月的该地区。对于经济分析局网站的常见问题解答,比较CPI和PCE,看在这里。有关差异更详细的讨论,请参阅这篇文章在2007年11月现时业务调查

作为一个起点,这是一个图表,显示了CPI和PCE之间的差异,显示了根据每种措施的每年百分比的通货膨胀变化。显然,它们之间的差异并不大。但就像清楚一样,当使用PCE时,通胀率往往有点较低(蓝线比不低于红色(以及2009年的通缩速度,也使用PCE略小。

有四种方式,PCE与CPI不同。我会使用BEA给他们的名字:

1)范围效应。这两个指数涵盖的个人支出类别相似但并不相同。来自明尼阿波利斯联邦储备银行的戴维斯说:“个人消费支出比消费物价指数衡量的个人消费范围更广。例如,个人消费支出包括农村和城市消费者的支出,并包括为家庭服务的非营利机构的支出。虽然CPI只记录了消费者在医疗保健方面的自付支出,但PCE也记录了雇主和联邦医疗保险(Medicare)等项目支付的个人医疗支出。然而,PCE中超过70%的价格数据来自CPI。”

2)重量效应。当各种各样的个人价格结合成一个整体价格指数时,人们花更多的类别比人们花费更少的类别更大。但PCE和CPI使用不同的权重。戴维斯解释说:“CPI反映了美国人口普查局为BLS进行的消费者支出调查中的消费量。要确定其支出股,PCE依赖于人口普查局年度和每月零售等业务调查
贸易调查。庇护所占两项指标之间的重量差异最大;CPI的个人支出的份额在CPI中更大,因为CES中的非金属支出低于商业调查估计的支出。“

3)公式效果。这是考虑价格指数的简单方法:识别一篮子商品,其中篮子里有一定数量的良好,这代表了典型家庭的消费。在一次日期计算购买那篮子的货物需要什么,然后计算在年后购买篮子的货物。一些单独的货物的价格将上升,而其他物品将落下,但是货物总篮子成本的变化将是通货膨胀的数量。很长一段时间,消费者价格指数用这个“商品篮子”方法计算。

但正如经济学家长期以来所指出的那样,这种“一篮子商品”的方法过于简单化,必然夸大了生活成本的真实增长。有两个典型的困难。一种是,代表早期消费的一篮子商品不包括新创造的商品,也不包括人们在后期可获得的商品质量的提高。其次,较早时候的一篮子商品之所以有意义,只是因为它反映了当时的价格。假设某一年的通胀率总体为零,但价格会发生变化,因此人们会自然地调整自己的消费,少买相对昂贵的东西,多买相对便宜的东西。因此,较早时期的一篮子商品并不能公平地反映出家庭在较晚时期的不同价格配置下会购买什么。

这些问题至少有部分解决方案,但它们增加了计算的复杂性。例如,那些把“一篮子商品”放在一起的人现在不断地旋转篮子里的商品,这样随着新商品的发明和旧商品的改进,他们就可以进入被测量的商品篮子。此外,他们使用数学公式来考虑人们如何在相对较贵或较便宜的商品之间进行替代,这样就可以将价格水平中整体通胀的纯粹影响分离出来。尽管CPI使用一个数学公式,允许对一些替代相对价格的变化而(美联储的“固定重量”所指的是在2000年),PCE使用一个公式,允许更大程度的替代(人类美联储的“链式指数”所指的是在2000年)。

4)其他影响。CPI和PCE索引还有一些其他微小的差异,包括如何进行季节性调整,他们如何对待航空公司票价以及其他一些问题。

最后,CPI和PCE之间的一个剩余差异是CPI一次发布,未经修改。CPI用于合同和立法 - 调整社会保障福利。CPI随时间的数据系列是使用不断变化的方法计算的,并且当计算CPI的变化时,没有人返回并重新计算历史CPI数字。PCE未在此类问题中捆绑,如GDP估计自己,随着时间的推移,它被修改和改变,因为对数据和方法进行了调整。修改了计算PCE的方法时,这些方法也适用于所有历史数据,因此PCE使用常用方法显示通货膨胀如何影响个人支出的措施。


这看起来非常不太可能考虑教学和使用PCE,而不是CPI,作为通货膨胀的衡量标准。但几十年前,当似乎非常不太可能考虑从GNP转移到GDP时,几十年前 - 现在几乎所有的时间都使用了GDP。