2012年1月25日星期三

麦肯锡减少债务和经济健康途径

麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)刚刚发表了研究报告“债务和去杠杆化:不平衡的进展
路径增长。”该报告以上世纪90年代的瑞典和芬兰为例,说明如何从过多的债务、资产泡沫和金融危机中复苏。MGI写道:

“在20世纪90年代在瑞典和芬兰在芬兰替补的例子。两国两国都经历了信贷泡沫,导致资产泡沫,最终是金融危机。但两者也果断地致死地搬到了他们的银行系统并处理债务过境。和 - 痛苦的审计后 - 双方都享受了十多年的强大GDP
生长。两种北欧经济体的经验说明了Deleverage经常在两个阶段进行。在第一家庭,金融部门和非金融公司减少债务,而经济增长仍然很弱或消极。在此期间,政府债务通常因较高的社会成本和抑制税收而升高。在第二阶段,经济增长反弹,然后逐步降低政府债务的过程开始。“





通过这种途径来最终康复,MGI致讨了美国经济实际上进一步沿着大多数其他高收入国家恢复的道路:

“自2008年底以来,所有类别的美国私营部门债务相对于国内生产总值跌幅。金融部门债务从8万亿美元下降至6.1万亿美元,占GDP的40%,与2000年相同。非金融公司还减少了与GDP相比的债务,美国家庭债务下降了58.4亿美元,或相对于可支配收入的15个百分点减少。减少三分之二的家庭债务是由于家庭贷款和消费者债务的违约。254美元十亿抵押贷款仍在止赎管道中,美国可以在止赎进程未来未来几年的几个月内看到几个百分点
仍在继续。

历史先例表明,美国家庭可以通过可折磨过程中途。如果我们将家庭定义可持续水平,作为返回前泡沫趋势的家庭债务与可支配收入的比例,那么目前在2013年中期的美国家庭将完成他们的折扣。...“


这是一个数字,表明美国债务迅速增加,最近的变化。与此与此U.S.模式相比,MGI指出,在日本私营部门债务水平并未开始跌落至八年后爆裂泡沫。



我们应该在明年或两者中看到哪两个步骤,这将向我们保证美国经济正在恢复健康?MGI报告提供了六个“标记”。在这里,我将专注于美国经济如何在这些标志上衡量这些标志,尽管报告对其他国家提供了许多有趣的比较,特别是英国和西班牙。

“标记1。银行体系稳定吗?”
美国经济似乎稳定了银行系统(以某种费用!)。“净新的抵押贷款仅在美国转为肯定。”


“标记2.在长期财政可持续性方面是否有可靠的计划?”
就国会颁布和奥巴马总统签署的法律而言,答案显然是“不”。

“标记3。结构性改革是否已经到位,以释放私营部门的增长?”
“美国应该通过加快对企业投资(尤其是外国公司的投资)的监管审批,简化企业税法,以不影响收入的方式降低边际税率,来鼓励企业扩张。”商界领袖还表示,美国可以改善基础设施和劳动力技能,并采取更多措施鼓励创新。”

“标记4。出口强劲增长的条件是否已经具备?”
这一步骤对瑞典和芬兰尤为重要,成为小开放经济体。它对美国国内市场庞大的巨额市场和世界标准相对较低的贸易到GDP比率来说,这对美国的巨额至关重要。Still, the U.S. economy should be recognizing that the most rapid growth in the world economy in the next few decades is going to be happening outside our borders, and we need to be thinking about how we can tap into this growth, with everything from building connections for exporters to encouraging tourism.


“标记5.私人投资升起?”
如今,美国和英国的年度私人投资大约相当于GDP的12%,比危机前的峰值低了大约5个百分点。在信贷危机和随之而来的经济衰退期间,商业投资和住宅房地产投资都大幅下降。尽管最近几个季度私人企业投资一直在上升,但由于住房开工缓慢,总投资仍处于低位。”我自己的预期是,房地产投资在未来几年不会推动美国经济向前发展——我们最多只能希望它不会拖累美国经济。因此,美国投资的关键是商业投资水平。

6”标志。房地产市场稳定下来了吗?”
“宏观经济顾问和全国家庭建设者协会预测,新的住房开始不会接近危机前的水平,直到我们估计美国家庭可能完成熟练的年份,直到2013年 - 巧合的那一年。”


在我看来,从这一分析中得出的最重要的政策步骤是建立一个可信的中期计划的重要性,以抑制美国政府债务水平的持续上升,并找到鼓励企业投资的方法。