这是CECCHETTI铺设了金融在建设增长方面有用的基本主题 - 直到它不是。
“我们教导，因为它将稀缺资源分配给他们最有效的用途，促进长期增长的最佳方式之一是促进金融发展。而且，一个充分发达的金融系统为每个人提供了机会 - 家庭为家庭提供机会公司和政府 - 减少消费和投资的波动。为了解决这个问题，Cecchetti提供了一些关键数字2012年1月工作文件共同撰写恩基·哈鲁巴。他们的方法通过收集有关经济中金融规模的数据，他们通过雇佣份额和金融部门增值的份额来衡量。他们从1980年到2009年收集16个经合组织国家的这些数据。他们还收集有关劳动生产率增长的数据。然后他们估计了与依赖变量的生产率增长的回归，金融部门规模的措施之一是解释性变量，并控制投资水平，就业增长，贸易，初始劳动生产力，以及国家特定的虚拟变量。
"It sure sounds like finance is great. But experience shows that a growing financial system is great for a while – until it isn’t. Look at how, by encouraging borrowing, the financial system encourages an excessive amount of residential construction in some locations. The results, empty three-car garages in the desert, do not suggest a more efficient use of capital!
“金融发展可以造成脆弱性。当信用延期反向时，甚至只是停止，它可以引起经济不稳定和危机。破产，信用仰卧起坐，银行失败和抑郁的支出现在是所追随的胸围的全部熟悉的地标信用诱导的繁荣。
"What is more, financial development is not costless. The expansion of finance consumes scarce resources that could be used elsewhere. And finance’s large rewards attract the best and the brightest. When I was a student, my classmates dreamed of curing cancer, unifying field theory or flying to Mars. Those in today’s cohort want to become hedge fund managers. Given finance’s booms and busts, is this the most efficient allocation for such scarce resources? I doubt it. So, when does financial deepening turn from good to bad and become a drag on the economy?"
他们发现一个倒置的U形：即，更大的金融部门可以帮助经济到一个点，但在这一点之后没有。这是两个数字，第一个显示与金融就业份额与生产力的关系的关系，以及第二个表现出从金融的价值份额的关系添加到生产力，持有其他因素常数。
As Cecchett summarizes: "[T]he conclusion emerges that there is a point where both financial development and the financial system’s size turn from good to bad. That point lies at 3.2% for the fraction of employment and at 6.5% for the fraction of value added in finance. Based on 2008 data, the United States, Canada, the United Kingdom and Ireland were all beyond the threshold for employment (4.1%, 5.7%, 3.5% and 4.5%). And the United States and Ireland were also beyond the threshold for value added (7.7% and 10.4%)."
在另一个计算中，CeCchetti发现，当金融部门越来越快，增长速度较慢：“不断增长的金融就业损害平均生产力增长，”太多“的增长，增长尤为较高，增长率增加了1个百分点rate in finance’s share of employment cuts average productivity growth by nearly one-third of one percentage points per year."
Cecchetti以这种方式总结了整体结果：“结合，这些事实导致了不可避免的结论，超越某个观点，金融发展对经济不利。而不是提供真正经济对健康增长的需求的氧气，而是吮吸从系统中空出来并开始慢慢窒息。家庭和公司最终有太多的债务。浪费了宝贵的资源。我们需要做一些事情。“
我对这一证据的信心不那么信心，而不是Cecchetti（虽然在公平中，他正在在会议上开幕并希望努力讨论）。令人难以置信的是，从跨国数据面板绘制有关原因和效应的强大推论。这16个国家的经济和金融部门的发展肯定受到许多其他事件和变量的影响。也许这不是金融部门的纯粹规模，而是金融部门的其他一些特征。但随着一定程度的解释性泡沫，金融市场增长的底线并不总是受益于经济似乎似乎是合理的。
