2013年1月21日,星期一

美国作为资本进口国

几年来,我脑海中对世界经济的一个印象是,到目前为止,美国经济是资本的主要输入国,而资本的主要输出国是中国、德国和日本。虽然这一脑海中的画面仍然是真实的,但情况并不像几年前那么极端。

这是2005年的饼状图,来自国际货币基金组织的全球金融稳定报告。那一年,美国经济吸收了全球近三分之二的资本输入。日本是主要的资本输出国,其次是中国和德国,沙特阿拉伯和俄罗斯也发挥了重要作用。

这是2011年的对比图表。美国经济目前只吸收了全球资本进口的约三分之一。德国已经超过中国,成为世界上最大的资本输出国,随后是沙特阿拉伯和日本。

在美国方面,推动这一变化的很大一部分原因是美国贸易逆差的减少。这里有一个图显示,美国经常账户余额占GDP的比例,弗雷德创造了很有用的网站由圣路易斯联储。贸易逆差真正暴跌后2006年左右,在最糟糕的房地产泡沫,现在回深跌至1980年代中期。


这是一个显示外国资本每季度流入美国经济的数据。请注意,随着2000年代中期房价泡沫的膨胀,美国经济是如何显著地更加依赖外国资本的流入的。此外,在2008年末和2009年初最黑暗的时期,金融危机和可用资本匮乏背后的一个原因是,国际资本的流入急剧下降——实际上在短时间内变成了流出。随后,国际资本的流入出现反弹,随后再次暴跌,并在2012年第二季度转为流出。

因此,可以公平地指出,美国经济吸收的全球资本进口份额与几年前相比有所下降,但它吸收的全球资本进口份额仍然过大。此外,大幅下降,大量的外国资本进入美国经济,都在大衰退期间,然后从2010年中期到2012年年初,表明美国已经依靠这些流入的资本输入,如何容易受这些流入美国经济被破坏。