2014年6月27日星期五

迟缓美国投资

支付了巨大的关注,而且正确的是,从经济衰退很大,劳动力市场的速度迅速反弹。但是,美国商业投资的迟钝也值得关注。以下是美国私人非居民固定投资的模式除以GDP,在符合有用的帮助下创建的弗雷德网站。在最严重的经济衰退期间,投资跌至20世纪70年代和20世纪90年代初期的衰退槽的水平。但即使自2009年以来的一些反弹,美国投资的水平仍然历史较低。



这种低水平的投资正在出现在最近的一些讨论中。例如,罗伯特霍尔最近计算过美国GDP现在是13%以下,如果它仍然是1990 - 2007年的平均趋势路径。他将3.9个百分点的差距归因于商业资本的不足。劳伦斯夏天最近讲述了“美国经济前景:世俗停滞,滞后和 零下限“世俗的停滞论证,约会回到A Alvin Hansen 1938纸,使得全雇用经济需要强大的投资水平。汉森认为,历史上,高水平的投资由三个因素推动:1)创新和新技术;2)人口上升;3)发现新领域和资源。他在1938年辩称,最后两种原因看起来不太可能,因此美国经济需要专注于创新和新技术。

正如夏天所指出的那样,最后两个美国经济上涨 - 20世纪90年代的DOT-COM繁荣和2000年代中期的住房繁荣 - 被投资水平上升所驱动。当然,遵循这些繁荣的胸围没有创造平等。DOT-COM BOOM导致高水平的信息和通信技术投资,这些技术在生产力收益中得到了报酬,随后是2001年的股票价格和相对简短,浅浅的经济衰退。2001年左右的金融损失集中了在股票价格。住房繁荣导致更多的房屋,这不会产生促进未来生产力的效果,然后是金融危机和巨大的经济衰退,使美国经济震动到其根源。因此,挑战不仅仅是有更多的投资,而是以提高生产率的方式拥有它,并没有将舞台设置为金融地震。

投资的速度非常缓慢并不明显解释。

一个可能的解释是经济不确定性的增加,作为美国公司和消费者尝试在巨大经济衰退期间处理击中他们的内容,以及如何处理此后的各种主要立法大会。在一些基本层面,投资的极慢反弹很麻烦,因为它表明,企业不会将美国经济视为未来增长的机会。

第二种可能性是一些中小型公司可能无法找到投资融资来源。然而,许多更大的公司具有相当大的利润,并坐在现金上,如果他们希望这样做,似乎是借阅的能力,但他们没有选择投资。这是夏季讲座的一个人物,近年来展示了企业利润。


第三种可能性是,尽管持续预算赤字和水平的低利率帽子将在2007年几乎任何人都令人惊讶,在经济中仍有充分的需求来鼓励充分的商业投资。

第四种可能性是企业正在进行大量投资,但它通常是一种投资形式,涉及在新的信息和通信技术附近重新组织他们的公司 - 无论是在设计,业务运营还是广东全球生产网络方面。因此,这种投资形式不涉及足够的需求来推动经济充分就业。夏天表明这一论点也是他的谈话中的可能性。
思考这个时代的领先技术公司 - 我认为,例如,苹果和谷歌 - 发现自己以现金游泳并面对与一个非常大的现金囤积的挑战。思考的事实是,Whatsapp具有比索尼更大的市场价值,无需实现它所需的资本投资。思考它曾经需要数千万美元来开始重要的新企业,今天的重要新企业播种数十万美元。所有的
这意味着减少投资需求......
作为另一种观察这一点的方式,这是资本设备的价格指数。夏天说:“更便宜的资本商品意味着可以通过较少借贷和支出来实现投资商品,
降低投资倾向。“


可能需要做些什么来鼓励商业投资中的复兴?到目前为止,利率低利率和大型政府预算赤字尚未得到足够的答案。

夏天的一个建议是政府对基础设施支出的大幅提升。我承认这一想法让我感冒了。当然,我们都可以想到基础设施支出有用的例子。夏天喜欢Kennedy机场的笑容。在明尼苏达州明尼苏达州的一座主要桥梁于2007年8月突然崩溃,杀死了13人并损害了100多人。对于经济学家来说,基础设施支出的诀窍总是思考价格激励措施的合适混合来管理拥堵和损坏以及浇筑混凝土- 并尝试专注于具有大笔资金的项目,而不仅仅是猪肉支出。虽然我很容易地支持适当的目标和价格的基础设施支出,但我认为21世纪经济的增长将建在更广阔的高速公路上。

夏天还建议积极推动和鼓励出口,我争论了这个博客美国应该试图建立与世界经济的速度增长的速度建立联系的若干次数。当然,这是一种鼓励投资的一种间接方式。

回到20世纪60年代和20世纪70年代,政府用来在经济缓慢时制定“投资税收抵免”。概念是,公司经常有一些投资计划,因为时间变得更好。通过为一两年到期到期的税收抵免,您可以鼓励公司脱离铲斗,并将未来的计划迁至现在。基于广泛的投资税收抵免总是有争议的,它与1986年的税收改革法案丧生。相反,现在有些迷你学分,具体投资,如清洁能源的特定投资。但鉴于目前的投资萧条,也许应考虑更广泛的投资税收抵免。

夏季还以“促进私人的监管和税收改革”一般条款方式写作。
investment," and that agenda seems worth pursuing, too. The U.S. corporate tax code seems clearly out-of-whack with the rest of the world. Back in 1938, Alvin Hanson wrote that one traditional stimulation to investment is the discovery of new resources, and the breakthroughs in unconventional natural gas drilling seem to offer a classic opportunity both to向美国经济提供更便宜的能量以一种尊重和解决环境问题。对于基础设施支出的粉丝,能源繁荣为铁路和管道提供了许多机会。

最后,我相信,在21世纪,美国更依赖于将研究和开发转化为新产品和行业的能力。研发支出已经停滞不前数十年来的GDP份额。环境R&D支出加倍的目标也可能是一种让美国商业投资成为一个大推动的一种方式。但是,以某种方式,美国经济不会再次咆哮 - 而美国劳动力市场不太可能完全恢复 - 直到美国公司开始在新厂房和设备进行重大新投资。