2014年8月29日,星期五

世俗的停滞争议

对于经济学家来说,“世俗”这个词不是缺乏宗教信仰。相反,它是指条件是否有望持续长期无限期 - 特别是与经济是否正在进入或退出经济衰退无关的时期。因此,“世俗停滞”的概念是美国经济不仅仅是遭受巨大经济衰退的后果的想法,而且由于某种原因进入长期停滞的增长。Coen Teulings and Richard Baldwin,他们已经编辑了一个有用的13个短篇论文的有用电子书,以各种各样的观点世俗的停滞:事实,原因和治疗。在概述中,他们写道:“我们学到的世俗停滞,是一个经济学家的Rorschach测试。这对不同的人来说意味着不同的东西。“

我在这个博客上拍了几个以前的裂缝。我讨论了这一点
1938年提出的世俗停滞理论“《长期停滞:回到阿尔文·汉森》(2013年12月12日)。汉森担心,在他所处的经济萧条时期,低出生率和缺乏新资源和新领域的发现,新发明的推动将不足以保持高投资水平和经济增长。我也讨论过“疲弱的美国投资”(2014年6月27日)在Larry Summers讨论世俗停滞的背景下。在这里,让我发出一系列经济学家如何通过引用(不妨碍其他散文!)来自六所散文的一些句子的“世俗停滞”问题的不同方面的感觉。

Larry Summers:“本章解释了为什么与低通货膨胀相连的全面就业实际利率(FERIR)的下降可以无限期地阻止实现全面就业。。。。大众,在世俗停滞是一个问题的情况下,在那里是解决其有害影响的两个可能的策略。...首先是找到进一步减少真正利率的方法。这些可能包括以更高的充气率目标操作,使得零标称率对应于较低的实际速率。或它可能包括找到定量宽松的方法,以减少信用或术语保费。这些策略当然也有难度,即使它们增加了产出水平,它们也可能增加金融稳定风险,从而可能有产出后果。......替代方案是通过增加投资和减少储蓄来提高需求。......适当的策略将因国家和情况而异。介绍。但他们应该包括增加公共投资,减少结构障碍的私人投资和措施,以促进业务信心,承诺维持基本的社会保护,以维持支出能力,以及减少不平等的措施,使其对具有更高的人的措施和降低人民币的措施花费的倾向。“

Barry Eichengreen:“悲观主义者一直预测发明的速度和几个世纪以来的创新,他们一直错了。本章认为,如果美国在未来十年或两年内经历了世俗的停滞,那将是自我造成的。该美国必须解决其基础设施,教育和培训需求。此外,它必须支持汇总需求来修复巨额经济衰退造成的损害,并将长期失业回到劳动力市场上。“

戈登:“过去四年,尽管失业率从10%快速下降到6%,美国实际GDP仍以每年2.1%的龟速增长。本专栏认为,未来25至40年,美国经济增长将继续放缓——不是因为技术增长放缓,而是因为四个‘逆风’:人口、教育、不平等和政府债务。”

保罗·克鲁格曼:“拉里·萨默斯在国际货币基金组织2013年年度研究会议上的演讲提出了
世俗停滞的幽灵。本章概述了认真对待这一可能性的三个理由:最近的经验表明零下限比以前的思想更少;即使在全球危机面前,也有真正利率的世俗衰退;和杠杆化和人口趋势将削弱未来的需求。由于即使是非常规政策也可能努力处理世俗停滞,因此需要重新考虑宏观经济政策。“

爱德华·L·格莱泽:“美国的投资和创新——长期经济增长的最标准要素——没有下降。我们周围的技术世界绝不是停滞不前的。然而,我们很难相信,不断涌现的新想法会解决美国最令人担忧的社会趋势:失业成年人的数量和比例在过去40年里持续上升. ...对美国来说,失业的长期趋势是一个可怕的社会问题,这个国家必须努力解决这个问题。我不认为这是一个仅通过增加投资或减税就能解决的宏观经济问题. . . .除了对教育和培训进行有针对性的投资外,还需要对美国的社会保障体系进行根本性的结构性改革,以确保它不会阻碍就业。”

Gauti B. Eggertsson and Neil Mehrotra: "Japan’s two-decade-long malaise and the Great Recession have renewed interest in the secular stagnation hypothesis, but until recently this theory has not been explicitly formalised. This chapter explains the core logic of a new model that does just that. In the model, an increase in inequality, a slowdown in population growth, and a tightening of borrowing limits all reduce the equilibrium real interest rate. Unlike in other recent models, a period of deleveraging puts even more downward pressure on the real interest rate so that it becomes permanently negative."

Richard C. Koo:“大衰退经常被比作日本1990年以来的停滞和30年代的大萧条。本章认为,这些时期的关键特征是债务融资资产泡沫的破裂,而这种“资产负债表衰退”需要很长时间才能恢复。如果政府用财政刺激抵消了私人部门的去杠杆化,就没有必要遭受长期停滞。然而,在公众理解构成的谬误之前,民主国家将难以在资产负债表衰退期间实施此类政策。”

卷这样有点像盲人的寓言和大象,其中每个人抓住大象的一部分然后说大象是什么感觉,取决于人的一条腿,尾巴,鼻子,耳朵,图斯克,或大象的肚子。抓住经济的一部分很容易,但看到各部分之间的交互作用或将其视为一个整体却很困难。