2014年11月6日,星期四

没有银行的信用:影子银行

2007-2009年经济衰退和金融危机的一个生动教训是,在现代经济中,人们不能只把金融业看作是由银行和股市组成的。其它金融机构也可能出现严重错误,并带来可怕的后果。的全球影子银行监测报告2014金融稳定委员会的成员帮助我们了解其他非银行金融机构,特别是那些有时以银行的方式从投资者那里获得资金,借出资金,并收取利息的机构。

金融稳定董事会是国际工作组这在2009年金融危机爆发后出现了泡沫。作为它描述了“为了金融稳定,FSB的成立是为了在国际层面上协调国家金融当局和国际标准制定机构的工作,并制定和促进实施有效的监管、监督和其他金融部门政策。它汇集了负责24个国家和辖区金融稳定的国家主管部门、国际金融机构、特定行业的国际监管机构和监督者小组以及中央银行专家委员会。”

金融稳定委员会首先衡量“其他金融机构”,包括“货币市场基金、金融公司、结构性融资工具、对冲基金、其他投资基金、经纪自营商、房地产投资信托基金和基金”。下图显示了一些国家的“其他金融机构”(红色和蓝色条)与银行部门(黄色条)在规模上的对比。例如,在美国,“其他金融机构”的规模大于银行业。


荷兰的“其他金融机构”的巨大巨大大小是多少?该报告称:“在荷兰,特别金融机构(SFI)包括大约三分之二的部门,从而解释了阴影银行业的大部分规模。有大约14,000名SFI,通常由外国拥有使用这些实体吸引外部资金并促进集体内交易的跨国公司。“讨论这些荷兰特殊金融机构中的一些是什么,您可以从去年6月查看我的帖子双爱尔兰荷兰三明治。

显然,并非所有这些“其他金融机构”都在银行业以外从事类似银行的活动。一些银行的行为方式不像银行那样,发放贷款并期待利息支付,例如,他们可能只是投资于公司股票或土地,或与涉及大宗商品价格、汇率或利率变动的金融衍生品合作。其中一些与银行相互关联,这意味着它们受到银行监管机构的保护。因此,金融稳定委员会试图剔除这些活动,并单独对“影子银行”部门进行评估。在美国,影子银行估计约占“其他金融机构”的一半,资产约为13万亿美元。


我以前在这个博客上讨论过影子银行的问题(例如,在这里在这里)。简短的故事是我们很久以前就学会了经济不稳定可以在银行业的不稳定中以一种方式在恶性循环中彼此喂养的方式互动。这就是为什么世界上每个国家都有银行存款保险(防范银行运行)和银行监管(防止银行承担太多风险)。但是有很多“其他金融机构”,可以获得资金并贷款。正如我们从2007 - 2009年从2007 - 2009年从2007 - 2009年度学到的那样,这种“影子银行”部门也可以成为经济和金融不稳定的恶性循环的一部分。艾里人FSB解释什么暗影银行IIS和为什么重要。
“影子银行系统”可以广义地描述为“涉及常规银行系统以外实体和活动(全部或部分)的信贷中介”,简称非银行信贷中介。这种适当运作的中介,为支持实体经济活动的银行融资提供了另一种有价值的选择。但此次危机的经验表明,一些非银行实体和交易有能力进行大规模操作,从而对金融稳定(基于短期融资和杠杆的长期信贷扩张)造成类似银行的风险. ...
与银行一样,杠杆和成熟的变换阴影银行系统可以容易受到“运行”并产生传染风险,从而放大系统风险。这种活动如果无人看管,也可以通过加速信贷供应和资产价格在信心上加速信贷供应和资产价格提高,同时通过创造信贷渠道易受信任丧失的信贷价格和信贷更有可能。这些效果在2007 - 09年度在资产支持的商业造纸(ABCP)市场的错位中有力揭示,营造出来的模拟模型的失败,雇用了结构化投资车辆(SIV)和管道,“在MMF和A上运行”突然重新评估了证券贷款和回购的条款。但是,虽然银行受到审慎监管和其他保障的发达制度的影响,但阴影银行系统通常受到不太严格的,或者不受监督安排。
报告的一部分重点是美洲,这是我发现挑衅的人物。横轴显示相对于GDP的“其他金融机构”,而垂直轴相对于GDP表示银行部门。在远处的右上方是开曼群岛,拥有一个非常大的银行业和一个非常大的“其他金融机构”行业,相对于国内生产总值。另外两国拥有非常大的银行业相对于国内生产总值是巴拿马和加拿大。为了另一种方式,巴拿马有一个像开曼群岛这样的银行业,但“其他金融机构”少得多。



对我来说,有趣的比较是美国和加拿大之间 - 两家高收入国家都有复杂的金融部门。显然,美国在“其他金融机构”地区发生了更大的财务活动份额,而加拿大在银行业明确发生的财务活动份额较大。加拿大经济当然是与美国经济密切相关的。但加拿大的经济衰退比美国的经济衰退更温和,也许是因为加拿大的金融部门较少暴露于影子银行问题。鉴于银行业在两国监管得多,这提供了一种自然的实验或比较,因为两国的经济发展了发展。