2015年2月20日星期五

墨西哥私有化社会保障的投资收费

如果很多人开始选择如何投资退休资产,他们的金钱将在财务顾问的手中结束多少钱?答案当然会有所不同,但贾斯汀黑斯廷斯解释了墨西哥的潜行结果“私有化社会保障:来自墨西哥的课程,“出现在最新nber记者(2014年,第4号)。

当墨西哥于1997年私有化其社会保障制度时,它希望避免人们将危险投资与退休账户进行风险投资,实际上,它设置的条例如此紧张,所以每个人都需要拥有基本相同的投资。黑斯廷斯写道:
"Mexico launched a fully-privatized defined contribution plan in 1997, with 17 participating fund managers which could compete to manage investors’ privatized social security accounts. Given the tight regulations on investment vehicles, fund managers each offered one, essentially homogenous investment product. Investors could choose which firm they wanted to have manage and invest — for a fee — their personal social security account. Despite the large number of competitors selling an essentially homogeneous product, management fees and fund manager profits were high."
以下是有关出现费用的一些证据。“初始载荷”是立即支付给投资顾问的每笔押金的金额。然后,每年向账户余额支付“年费”。由于黑斯廷斯解释说:“基金经理收取平均负荷(作为捐款的占账户捐款的费用)23%,管理层的年费为0.63%,这意味着100比索存款盈利五年后只有5%的真正退货只值得95.4比索。“


该表还显示,虽然投资产品本身在很大程度上,但公司雇用了成千上万的人来推广自己的公司。因此,初始负荷和年度费用在很大程度上是销售人员的资金。黑斯廷斯考虑了两个主要政策选择,以应对这种情况。

一个选择是政府运营一项几乎不宣传的基金,并将在岩石底部保持费用。但是,这可能会比你想象的更少。想象一下,所有对费用敏感并理解投资产品的人都与政府账户相同。因此,私营公司可以将他们的广告集中在那些对费用不敏感的人身上,并且不明白投资产品是相同的。

墨西哥政府试图介绍“费用指数”,将负载和年费合并到制作单个号码的配方中。但是公式的特点意味着许多公司转移到更高的负荷和更低的年度费用 - 与投资顾问的实际收入没有下降。此外,单笔费用未能捕捉工人的某些差异,从而造成一些工人做出造成促使他们支付更多费用的选择。

另一种选择是更好的金融教育,使人们更好地了解自己的选择。这里的问题在于金融扫盲无处不在:例如,h从一年前的一篇文章显示大多数美国人在三个问题测试中做得很差这涵盖了金融扫盲的一些基本原则。

或者为了重新上这个问题,想象一下美国人可以投入那些等于其社会保障福利的预期价值的金额,而美国财务顾问可以吸引这些资金的广告和销售部队,并可以设定负荷和销售费用。在大多数背景下,我是那种倡导人们应该有相当多的自由来制作自己的选择并与结果一起生活的人。但是,大多数人都不遵循这也是如此沃伦巴菲特的建议平均投资者应该把大部分资金放在一个非常低的基础上的股票市场指数基金中。这也是如此,如伯顿Malkiel指出,即使美国国内股权共同基金的金额在过去三十年中,也在100倍上升了100倍,虽然有人会认为将信息技术应用于投资资金,但平均会有大规模的规模经济在积极管理的基金中为基金管理人员支付的金额已经保持着三十年。

简而言之,许多人很想相信正确的顾问将帮助他们以一致的基础击败市场,而且金融费往往没有竞争忽略的水平。如果答案是一个沉重的监管剂量,那么有很少的选择来投资这些退休基金,那么拥有私营企业竞争市场份额的逻辑不会产生很大的意义。