2015年7月30日星期四

推动一个字符串:一个原点故事

中央银行“不能推动一个字符串”,有一个长期以来的隐喻。这意味着虽然中央银行肯定会减缓经济速度甚至以不稳定或太大的增长利率延长经济衰退,但货币政策的力量不对称。当央行减少利率试图刺激经济时,如果银行认为这不认为这是贷款或公司的好时机,并且消费者认为这是借贷的好时机,它可能不会产生太大的差异。换句话说,货币政策就像一个阵列,中央银行可以“拉动”经济,但是推动一个绳子只是弄皱这些字符串。

“不能推动串”隐喻出现在许多介绍级经济学文本中。过去几年,由于人们试图通过联邦储备的目标利率(“联邦基金”率)附近零百分比,为什么人们试图理解为什么经济产出或通货膨胀更大的刺激七年来,特别是当与“前瞻性指导”结合时,这一政策将持续到未来以及一大万亿美元的直接美联储购买国债和抵押贷款支持证券。

在1935年3月18日之前,在银行和货币委员会之前,首次在货币政策背景下的“推动一个字符串”的使用可能已经发生在1935年3月18日的1935年3月18日的议长银行法案。Marriner Eccles.曾被任命为1934年的联邦委员会主席,并在1951年担任州长委员会,正在取代代表。托马斯·艾伦戈尔斯伯勒(D-MD)和Prentiss M. Brown(D-Mi)。听证会是这里;相关交换是在p。377,在讨论美联储可能会对结束通货紧缩的情况下。

州长ECCLES:在目前情况下,如果有的话,可以完成任何事情。
Goldsborough先生:你的意思是你不能推一个字符串。
州长evcls:这是一个好方法,一个不能推一个字符串。我们深入萧条,正如我在本委员会之前多次说过,通过减少折扣率并通过创建超额储备来造成轻松的资金情况,就很少,如果是储备组织的任何事情可以为恢复来做。我相信,在伟大的商业活动的条件下,发展到信贷通胀点的巨大态度,货币行动可以非常有效地遏制过度的扩张。
布朗先生:这是拉扯弦的情况。
州长efcls:是的。通过减少折扣率,制作廉价金钱和创造超额储备,还有可能停止通货紧缩,特别是如果使用这种电源,则与这种资格要求的扩大相结合。
后来在听证会中,其他几个发言者有关的意见,请参阅“推动字符串”评论,这显然有一些共鸣。虽然我已经看到了“不能推动一个字符串”隐喻,归因于约翰梅纳德凯恩斯在许多地方,我没有看到一个实际的主要来源,凯恩斯使用了这句话。

对于那些喜欢挖掘货币政策隐喻的人来说,这是一个关于的帖子威廉麦克斯尼马丁的言论创作了中央银行的工作是,当派对刚开始升温时,拿走拳打碗