2015年7月的经济顾问委员会召集报告“长期利率：调查，”开始时的哪个注释：“长期利率是宏观经济中的中央变量。长期利率的变化影响了积累的储蓄，借贷成本，投资项目的估值以及投资项目的价值。财政赤字的可持续性。“最终，CEA报告采取了极低的长期利率主要是在可借款资金市场上提供的供需和需求问题 - 特别是全球储蓄率高的结果。
相比之下，第85届年度报告中的国际定居点银行表达了一个令人担忧的是，这么长时间这样的低级的长期利率不是健康的发展。例如，BIS报告说明：“我们的镜头表明，这么长时间普遍存在的低利率可能不是”均衡“，这将有利于可持续和平衡的全球扩张。而不是反映当前的弱点尽管如此，低利率可以通过加油昂贵的金融繁荣和半身来促成它。结果过于债务太多，增长太少，利率过低。“
当然，您对这两个观点的看法将在大量的部分确定您对美联储的昨天决定的看法，此时不会提高其目标联邦基金利率。短期联邦基金利率是一个专业市场，其中银行和大型金融机构互相贷款非常短期。美联储持续这种短期利率与现在七年的零率接近零率，首先是其努力改善2007-2009经济衰退的一部分，现在作为其努力的一部分，不扰乱上涨。不断变化的短期利率不会自动导致长期利率的一班班，因为长期利率受资本市场中广泛供需部队的影响。但关于短期税率的央行决定确实对长期汇率产生了影响。
对于事实背景，CEA报告提供了一个基本图，显示了实际的长期利率，以及通货膨胀率。标称税率是市场交易中通常引用的速率，如借款抵押贷款或银行在储蓄账户支付的费用。适用于通货膨胀的实际利率。因此，考虑实际利率的简化方法是采取名义利率并减去通货膨胀率。但在现实世界中，这个计算可能更复杂。如果您考虑在未来10或20年或20年内支付某种名义利率的金融资产，则显然不提前了解通货膨胀率。当“真正的”利率是不确定的，随之而来的各种分析并发症。在该图中，通过在10年债券上采取利率来计算实际利率，并在过去五年中减去当前通胀和通货膨胀的平均值来计算。因此，这里隐含的假设是，当投资者购买这些债券时，并形成猜测未来通货膨胀的猜测，他们将回顾最近对指南的通货膨胀经验。
CEA写道：“[T]自20世纪80年代中期以来，他真正的10年利率已经稳步下滑，自1876年以来正在持续持续下滑。......实际利率最近达到负面领土。消极real interest rates have been observed previously in U.S. history and indeed have been much more negative—reaching almost negative 10 percent in the aftermath of World War I and negative 5 percent after World War II. In those episodes, the exceptionally negative real rate was a consequence of very high inflation. At the current time, it is the low nominal interest rate and not high inflation that is behind a negative real interest rate." Moreover, this decline in long-run interest rates isn't just in the US economy, but also has occurred in other high-income countries. In a globalizing economy, of course, with large international movements of capital, it's not a shock that long-run interest rates should tend to move together, too.
CEA报告提供了详细的，并在某种程度上对长期利率的决定因素提供了一些技术分析。以下是他们的关键外卖：
- 长期利率现在比三十年前较低，反映了全球供应曲线相对于全球投资需求的向外转变。......
- 可能会过时消散的因素 - 因此可能导致未来的更高率 - 包括当前的财政，货币和汇率政策;低通胀风险，如术语溢价中的反映;和私营部门在全球金融危机的后果下取消杠杆化。
- 更有可能坚持认为低利率可能是一个长期现象 - 包括对全球产量和生产力增长的较低预测，人口变化，全球对安全资产的需求，以及尾风险和基本的影响不确定。
对于T.软管不熟悉国际定居点银行，自1930年以来一直存在。它的会员资格由中央银行组成，它的使命是提供一个论坛，其中这些中央银行可以讨论，合作和互动。
BIS报告的事实原点与CEA报告相同，但角度不同。BIS报告以这种方式打开（省略对图表的引用）：
对于这么久来说，利率从未如此之低。它们以标称和真实（通胀调整）的术语低，并且与任何基准降低。2014年12月至2015年5月期间，全球长期主权债务平均达到2万亿美元，其中大部分由欧元区主权签发，正在以负收益率交易。在他们的谷地，法语，德国和瑞士君权产量对于相应的五，九年和15年来负面。这种收益率是前所未有的。政策率甚至低于名义和实际术语的巨大金融危机的高峰。实际上，他们现在的甚至在20世纪70年代的巨大通货膨胀过程中甚至是消极的。然而，由于这种情况的特殊情况，许多人希望它继续。当不可想象的威胁成为常规时，有一些深感令人不安的事情。BIS报告的主旨是，中央银行鼓励超低利率，以追求刺激国内经济的短期经济目标。然而，BIS担心低利率是创造其他危险。以下是BIS报告表达的一些问题：
超低长期利率导致其余财务系统中断。作为一个例子，养老金资金可能会更糟糕。BIS写道：
"Such [low interest rates] rates sap banks’ interest margins and returns from maturity transformation, potentially weakening balance sheets and the credit supply, and are a source of major one-way interest rate risk. Ultra-low rates also undermine the profitability and solvency of insurance companies and pension funds. And they can cause pervasive mispricing in financial markets: equity and some corporate debt markets, for instance, seem to be quite stretched. Such rates also raise risks for the real economy. ... Over a longer horizon, negative rates, whether in inflation-adjusted or in nominal terms, are hardly conducive to rational investment decisions and hence sustained growth."另一个风险是，当低长期利率使借款非常便宜时，政府往往更容易通过借贷来解决其结构预算和经济问题，而不是井实际上试图解决它们。例如，在欧元区，专注于如何借用更多和重组核查债务，这种方式似乎更容易，同时处理支撑欧元问题的潜在经济问题不断推迟。另一个问题是，高收入国家的低利率提高了新兴市场的经济风险。
“由于核心经济体的货币政策在加速器上努力下降但未能获得足够的牵引力，汇率和资本流量的压力将容易的货币和财务状况传播到不需要它们的国家，支持金融漏洞的积累。A key manifestation has been the strong expansion of US dollar credit in EMEs [emerging market economies], mainly through capital markets. The system’s bias towards easing and expansion in the short term runs the risk of a contractionary outcome in the longer term as these financial imbalances unwind. ... One thing is for sure: gone are the days when what happened in EMEs largely stayed there."请注意，BIS关注都不是通货膨胀升高的风险 - 这不会认为是巨大的风险。然而，BIS进行了不足的比较。在金融危机之前，利率低刺激经济，通货膨胀也很低。由于我们现在都知道，金融失衡正在建立，以一种向世界各地的高收入国家提出深度经济衰退。现在，我们再次在低利率环境中刺激经济以及低通胀。当今低利率的美联储和其他中央银行的论点是，由于在金融危机面前的低利率部分被引发的事件，因此需要它们。BIS写道：
毕竟，危机前，通货膨胀是稳定的，传统的潜在产出估算证明，回想起来越来越乐观。如果一个人承认低利率对于崩溃引起危机的金融潮流贡献，而且，随着证据表明，繁荣和随后的危机都造成了持久的产出，就业和生产力增长，这很难争辩率在平衡水平上。这也意味着今天利率低，至少部分地是因为过去太低了。低利率仍然较低。从这个意义上讲，低利率是自我验证的。鉴于世界上几个地区的金融失衡积聚的迹象，所有这一切都有一个令人不安的元素。BIS报告提出了无论我们骑马的毫无愉快的问题，其中持续的超低利率带来了各种形式的金融弱点，然后金融弱点是继续超低利率的理由。
