2015年10月22日星期四

跨美国公司的回报不平等

随着时间的推移,投资美国公司的回报变得更加不平等 - 可能有助于解释收入不平等的增加。Jason Furman和Peter Orszag在2015年10月的纸质中提供了证据和讨论,“坚定的租金在不平等崛起中的作用。”

这是基于股票市场回报的公司跨国公司回报不断增长的例子。蓝线显示股票市场的分布在1996年的标准普尔500年跨国公司的回报;红线在2014年显示了分布。相对于最常见或“模态”返回,测量水平轴上所示的返回。请注意,2014年,分配中间有更少的公司,右侧有更多的右侧回报。


作为另一个措施,这是一个相关但不同的计算。在这里,该方法是看看公开交易非金融公司的“投资资本回报”。正如他们解释的那样,“投资资本的回报...... [是]被定义为税后持续的营业利润除以该公司投资的资本。这一措施反映了资本所有者的总回归,独立于融资组合。”也就是说,该措施考虑了一些公司是否有大量债务或大量股权,并看待所有资本投入的资本。这里的大外卖是,如果您在投资资本的第90%的回报中查看公司,并将其与公司的公司进行比较,比较(或50百分位数),这一关系不会从1965年到20世纪80年代改变太多。但在这一点之后,该公司具有第90个百分位数的回报率开始表现比较好。
这些高飞公司的增长是过去四分之一世纪收入不平等崛起的解释的一部分。对于那些在高利润公司工作的人来说,薪酬更高的是薪酬更高。收入不平等的总体增长不会产生,因为特定公司内的人们看到更多的不平等,而且因为坚定的不平等水平正在上升。作为此时的证据,Furman和Orszag讨论2014年的研究Erling Barth,Alex Bryson,James C. Davis和Richard Freeman,“这是你工作的地方:在美国的机构和个人的盈利分散增加。
他们估计,企业之间的不平等不平等解释了1992年至2007年期间总体盈利不平等的增加了三分之二。在一年到下一年继续建立的工人之间,建立机构之间平均薪酬的增加率为79在此期间盈利不平等的增加的百分比。
Furman和Orszag还通过Jae Song,David J. Price,Fatih Guvenen和Nicholas Bloom引用了来自Jae Song的证据我在7月份讨论过。作为Furman和Orszag写道:
Song等人。发现,从1978年到2012年的国家工资不平等的基本上所有的增加源于跨越公司平均薪酬的差距。相比之下,他们的分析表明,公司最高的员工和公司普通员工之间的工资差距几乎都不突出整体不平等。... [W]近几十年来,Hile个人工资差异明显增加,几乎所有增加的分散都属于互联网
分散而不是坚固的分散。
就是为什么在收入的返回和随附的不等式中,为什么这种普遍的分散级别上升是一个仍然被研究的主题,但各种假设表明自己。Furman和Orszag建议的一种可能性是某些行业已经变得更加集中,允许公司在该行业中获得更高的利润在较少的竞争中。另一种可能性是少数公司正在采用新技术,B这些技术没有从尖端公司迅速扩散。另一种可能性是,高利润公司更有可能在需要不成比例的高技能劳动力的行业中,这将有助于解释这些行业的高薪。思考公司跨国公司回报的不平等程度如何与收入的不平等似乎有可能成为下一波收入不平等研究的热门话题。