2018年2月22日,星期四

Grasshopper View: The 2018 Economic Report of总统

经济顾问委员会是根据1946年的就业法案成立的作为白宫的一个独立办公室除了源源不断的报告和建议,CEA还会产生一份年度报告2018年总统经济报告现在是可用的。经济顾问委员会由三个政治任命的人领导,这对我来说没问题。我希望每位总统都能选择与政府政策大体一致的人选。我(通常是没有回报的)希望总统届时会真正听取这些专家的意见,了解可能的权衡的危险和政策设计的细节。

如果你想阅读理性人士对特朗普经济政策的辩护——无论是因为你想支持这些政策,还是想反驳它们——《经济报告》因此提供了一个有用的起点。例如,第一章为2017年12月通过的《减税和就业法案》(TCJA)辩护,第二章为特朗普的监管政策努力辩护。我倾向于略去这些党派争论,但我仍然欣赏围绕这些争论的数据和表格。它们往往描述了值得注意的事实和模式,无论一个人的政策信念是什么,关于对它们的适当反应。

本着这一精神,我将从一个蚱蜢的角度来看待这份报告,在吸引我眼球的数字之间,没有特定的韵律或理由,每一个数字都引用了报告中的几句话。主题包括:地理上的灵活性,道路基础设施,美国的贸易平衡自1790年以来,美国制造业就业的下降在2000年之后,阿片类药物流行病,公司向股东投资少而支付更多,还有一个国际劳动生产率下降在过去十年左右的时间。

地理流动性的下降

“集中在特定地区的高失业率可能会加剧劳动力外流,尤其是当工人不愿或无法搬到就业市场更强劲的地区时。”人们搬家是为了改善他们的生活环境,但美国人搬家的比例一直在下降,目前处于历史最低水平(图3-21)。
除了家庭和社会关系,阻碍搬家的因素还包括:(1)搜索时间,(2)州特定的职业许可要求,(3)地方土地使用法规提高了增长潜力最大地区的住房成本,(4)房主出售房屋的能力有限。这种寻找更好就业机会的障碍,加上当地的高失业率,可能会导致雇员最终退出劳动力市场。需要更多的研究来确定地理上的不流动性和劳动力参与之间的直接关系,特别是探索迁移的障碍是否随着时间的推移而增加,特别是壮年工人是如何受到影响的。”
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例如,从1980年到2016年,美国的汽车行驶里程增加了一倍多,而公共道路里程和车道里程分别只增长了7%和10%(图4-1)。不出所料,交通拥堵导致的排队人数上升,给商务和休闲旅客带来了直接和间接的成本……”

美国自1790年以来的贸易差额波动

图5-7显示了美国从1790年到现在的贸易收支占GDP的比重。从1790年到1873年,美国的贸易平衡是不稳定的,部分原因是贸易量低(Lipsey 1994)。贸易平衡在盈余和赤字之间来回摆动,但主要是赤字。从1873年到20世纪60年代,贸易平衡主要是顺差。历史上最大的贸易顺差出现在1916-17年和1943-44年,当时主要是战时生产和与盟国的贸易。自1976年以来,中国的贸易一直处于逆差状态。赤字占GDP的比例在2006年达到近6%,这一比例在美国历史上只有6年超过,而且是1816年以来的第一次。”
2000年后制造业就业人数急剧下降

“尽管该行业的就业长期表现出顺周期性,但自2000年以来已经发生了变化。在2000年底至2007年的经济扩张时期,经济未能恢复前几次衰退中制造业工作岗位的流失。”

阿片类药物的流行

自1999年以来,超过35万人死于与阿片类药物有关的药物过量,占二战中死亡的405399名美国人的87% (DeBruyne 2017)。令人震惊的阿片类药物死亡人数使药物过量成为50岁以下美国人死亡的头号原因,使美国人的平均预期寿命减少了2.5个月(Dowell et al. 2017). ...
“由于不同类型的阿片类药物,在早期的Opioids(Ciccarone 2017)中,阿片类药物的疫情发生了三个连续的死亡。(Ciccarone 2017)。在20世纪90年代后期,呼应声称疼痛被造成的痛苦和保证来自制造商新的阿片类药物是安全的,飙升的阿片类药物的数量(CDC 2017b)。随后的是滥用与这些处方有关的死亡(图6-2)。随着提供者意识到滥用潜力和上瘾性质在2011年达到峰值之后,这些药物的处方率下降。涉及处方阿片类药物的死亡均已进入,但被非法阿片类药物的死亡升级:海洛因和芬太尼。海洛因死亡首先升起,随后涉及芬太尼的死亡升高合成的阿片类药物比海洛因有效30至50倍,并且具有合法的医学用途,但越来越多地在国外非法产生(主要是在墨西哥和中国)和分布在美国,单独或与海洛因混合。2015年,男性25至44岁(年龄在25至54岁的核心年龄工人的核心小组)具有最高的海洛因死亡率,13人每10万人。芬太尼相关的死亡在2016年超过了其他与阿片类药物相关的死亡。“
投资下降,而公司向股东支付更多

“在过去10年里,净投资占资本存量的比例普遍下降,这限制了经济的生产能力,这令人担忧。2016年,净投资占资本存量的比例下降到以前只有在经济衰退期间才出现的水平(图8-10)。减税和就业法案旨在加快净投资的步伐。正如下面进一步讨论的,投资的放缓也加剧了劳动生产率增长的放缓. ...
非金融企业向股东支付的股息率,以股息和净股票回购的形式,几十年来一直呈逐渐上升趋势,尽管在2017年有所下降(图8-11)。2017年,非金融企业将近一半可用于投资的资金返还给了股东。在一个运作良好的资本市场中,当成熟的公司没有良好的投资机会时,它们应该将资金返还给股东,这样股东就可以将这些资金投资于年轻和成长中的公司。尽管个人公司将资金返还给股东可能令人钦佩,但股东的回报份额的上升表明可投资的资金并没有充分地用于年轻和有活力的公司。Gutiérrez和Philippon(2016)发现,在更集中度和更普通所有权的行业中,公司投资更少。”
国际劳动生产率的下降
主要发达经济体的劳动生产率增长一直在放缓(图8-41),这是因为相对于危机前每年1%的平均增长,多因素生产率的年增长率估计下降了0.3%。这种放缓是广泛的,也影响到发展中国家和新兴市场经济体。尽管生产率放缓的原因尚不清楚,但已经提出了一些假设——包括金融危机的遗产,如需求疲软和资本投资减少;贸易放缓;二战后婴儿潮一代在世界范围内以各种形式出现的老龄化;低生产率企业的份额不断上升;以及高生产率和低生产率公司之间不断扩大的差距。经济合作与发展组织(OECD)发现,生产率异常低下的企业的生存可能导致了生产率增长的放缓。”