2018年2月6日,星期二

劳动收入占比下降的背后

所得总收入可分为劳动所得的工资、薪金和福利所得,以及资本所得的利润和利息所得。这些类别之间的界限可能是模糊的:例如,一个人经营自己的企业所获得的收入,应该被计算为按其工作时数获得的“劳动”收入,还是被计算为他们拥有企业所获得的“资本”收入,或者两者兼而有之?

然而,t美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)几十年来一直在做这种计算随着时间的推移使用标准化的方法。从上世纪50年代到90年代,美国的劳动收入占比在61-65%之间。实际上,在基本的长期经济模型中,份额有时被视为一个常数。但在21世纪初,劳动收入占比开始下降,跌至56-58%的历史最低水平。劳卡斯•卡拉巴布尼斯(Loukas Karabarbounis)和布伦特•内曼(Brent Neiman)引用了很多最近的研究,就已经发生的事情提供了一些观点。在“因素共享的趋势:事实和影响”中出现NBER的记者(2017年,数字4)。


他们建立了一系列国家的数据集,发现其中许多国家的劳动收入占比都出现了下降。因此,根本的经济解释不太可能纯粹是美国的因素,而应该是涉及许多经济体的因素。他们写道:“这种下降是广泛的。如图1所示,它发生在世界上最大的八个经济体中的七个。它发生在所有斯堪的纳维亚国家,那里的工会传统上很强大。它发生在中国、印度和墨西哥等新兴市场,这些市场已经对国际贸易开放,并接受了美国等发达国家的外包。”


他们认为,这种转变背后的一个主要因素是更廉价的信息技术,这鼓励企业以资本替代劳动力。他们写道:
他说:“投资相对于消费的价格下跌在全球范围内加速,与此同时,全球劳动收入占比开始下降。我们提出的一个关键假设是,相对投资价格的下降(通常归因于信息技术、自动化和计算机时代的进步)导致了资本成本的下降,并促使企业以更大的资本密集度进行生产。如果资本和劳动力之间的替代弹性,资本和劳动率的百分比变化的百分比变化的相对成本劳动力和资本——是大于1,资本成本的降低导致劳动份额的下降……我们的估计表明,这种形式的技术变革约占全球劳动收入占比下降的一半. ...

“如果科技可以解释全球劳动收入占比下降的一半原因,那么另一半原因又该如何解释呢?”我们使用投资流动数据将剩余支付分离为对资本和经济利润的支付,并发现如果资本-劳动替代完全解释了劳动份额的下降,那么资本份额并没有像它应该的那样上升。相反,我们注意到加价的增加和经济利润占比也在劳动收入占比下降中发挥了重要作用。”
劳动收入占比下降的后果会波及全球其他经济体。例如,它会加剧不平等。另一个与几十年前不同的是,过去公司通过发行债券、贷款或出售股票从家庭储户那里筹集资金。但随着资本份额和企业利润的上升,全球约三分之二的投资是由企业自己融资的。的确,过去是有金融资本净流入企业部门的;现在,金融资本正从企业部门流出(通过股票回购、企业现金持有量增加以及其他机制)。当比较当前股票价格和市盈率与历史价值之比,值得记住的是,当收入的资本份额更高时,股价所代表的价值主张与几十年前不同。
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