2018年6月29日星期五

大学毕业率问题

有一件事经常会把大学入学变成一个糟糕的经济决定,并且带来负面的回报:没有获得学位。当这种情况发生时,学生已经把钱和几年的时间都花在了一个项目上,而这个项目不仅提供很少的经济回报,而且还可能让他们背负着未来几年要偿还的学生贷款。更广泛地说,社会对高等教育的投资没有回报。华盛顿特区的两家智库ThirdWay和美国企业研究所(American Enterprise Institute)就这个问题发表了一套五篇可读的论文:


Bridget Terry Long提供了她写入的问题的概述:
“T.he conventional way to measure graduation rates is to examine how many students complete a degree within 150 percent of the expected completion time—that is, six years for a bachelor’s degree and three years for an associate degree. Using this metric, research suggests that about only half of students enrolled at four-year colleges and universities graduate within 150 percent of the expected completion time, and the completion rate is even lower for students enrolled at two-year colleges."
这是她纸上的表格显示了这项措施的不同类型的intinitujtions的大学完成率。
Sarah Turner的文章提供了一些额外的深度背景。在水平轴上,这些图表显示了每个学生的支出。在垂直轴上,它们显示完成率(再次,通过在预期时间的150%内完成的程度来衡量)每个DOT是一所学院或大学。中央见解是,在同一类别的学校中,每名学生的相同类别都有很多的完成率。
特纳写道:
“在43所四年制公立学校中,三年制学生的失学率高于毕业率。147所4年制私立非营利性学校和98所营利性学校也是如此。换句话说,在这些学校借款的学生面临更大的违约可能性,而不是完成学位。看来,这些学校的出学率让许多学生处境更糟——没有学位,拖欠学生贷款,或者两者兼而有之。”
论文倾向于更强大地描述问题而不是提供清晰可行的解决方案,但这是这个问题的本质。大学完成率很低,长期以来一直很低,但随着大学的成本现在爬得很高,问题有一个新的相关性。例如,Destin了解学校的心理环境如何改善,包括教学和校园生活的元素,可以帮助。Chingos强调学生需要准备准备好学院工作。特纳讨论了联系大学完成率的利弊和国家支持和经济援助的水平。施耐德和克拉克总结了改善某些学校的完善汇率的改革。

这里有一个挑战是要记住,最终目标不是惩罚低完成率的学校(尽管在某些情况下可能是必要的)。这将使学生越来越少,落后于大学完成的道路。

2018年6月28日星期四

美国房屋职位模式

2017年,美国的住房拥有率略有回升,但仍接近历史最低水平。这是一个令人担忧的原因,原因有很多:住房所有权是一种储蓄工具,长期以来对许多家庭都起了作用;成为房主鼓励人们照顾和贡献他们的社区;而拥有住房是对美好生活的一种松散的憧憬,有时也被称为“美国梦”。我将利用现有的证据T.他陈述了2018年的国家住房 ,哈佛大学住房研究中心每年生产的第30版报告。对于那些想要了解美国住房市场,包括租赁市场和低收入负担能力问题的人来说,这是一个很好的起点。在这里,我将重点关注住房所有权模式。

作为一个起点,这里有几家数字,以年龄和种族/种族为单位。在住房市场的价格高达2006年左右,房屋维持的速度不会太多,对于超过65岁的括号 - 许多人可能已经在2006年之前多年充分定居在房屋中 - 但是对每个其他年龄组明显下降。最大的滴滴是年轻的年龄群体。每个种族/伦理团体的房屋阶层也是如此。但对于特别是黑人,下降足够严重,其在过去四十年里,房屋率近在咫尺。

抵押贷款借款利率历史标准相对较低,因此不是问题。相反,主要问题似乎涉及购买住房的高价格,并且可能对作为房主的可取性甚至刚刚观看了刚刚观察到巨大的经济衰退的良好衰退的令人担忧。Harvard Report提供了一些后分:
“在1988年,第一个国家住房的状态报告强调了历史高位的住房拥有成本,全国房价收入比为3.2,只有一个城市的房价收入比高于6.0。2017年,全国房价收入比为4.2,22个城市房价收入比超过6.0。然而,到目前为止,低利率使得一套中等规模的房子的月供中位数相对可以承受——实际上比1988年的实际月供低了250美元。然而,利率和房价的持续上升可能会改变这一点。此外,更高的房价意味着更高的首付和成交成本,对于许多首次购房者来说,这是比月供更困难的障碍。”
房屋供应的限制似乎保持高位。
“2017年,销售房屋的供应平均仅3.9个月 - 远低于6个月,均为均衡的市场。Zillow在仅3个月内推出甚至低于3个月,库存约为93个Metros的库存,2个月内。降低-cost家庭尤其稀缺。几乎所有带有数据的88个METRO都有更多的房屋在市场上的前三分之一的价格上涨,而不是在底部第三个。在这些METRO的46个,超过一半的可用供应在高端。...
“为什么库存是如此紧张并不完全清楚。CoreSogic数据显示,2017年的抵押贷款下水的所有者的数量从超过1210万到250万美元,因此负债不再是销售额的重大拖累。尽管如此,在2006 - 2016年将租赁390万个单一家庭住宅的转变可能会限制市场上的入门级别。住宅流动率的持续下降也可能发挥作用,较少的家庭将他们的房源置于家庭每年出售。
“另一个因素是单家族建设的低水平。尽管连续六年的增加,2017年单独的始于仅849,000个单位,远低于年度平均每年110万。实际上,只有610,000人 -每年在2008 - 2017年将家庭住在股票中。新建有限的新建筑可以通过减少现有所有者的商标选择来抵押现有的房屋销售,让他们在市场上放置自己的家园。
“单家族建设的缓慢增长反映了戏剧性的房屋萧条之后的”独家建筑“反映了。但是,在戏剧性的房屋萧条之后的危险之后。避免了对新住宅建筑的重大限制可能是可膨胀的批次的DWWindling供应。根据大使数据,空缺的库存lots in the 98 metro areas tracked fell 36 percent in 2008–2017. Indeed, 21 of the nation’s 25 largest metros reported inventories that would support less than 24 months of residential construction.
“以及有限的土地,受访者向建造者调查引用的投入成本增加,因为增加了建设入门级别的家庭的难度。因此,每年建造的较小的房屋(1,800平方英尺以下)从1988年下降50%2017年2000年的36%至22%。“
在2016年第二季度击中了50年的低位之后,美国房间阶层率几乎没有出现一点。但如果美国认为,房屋率更高的房屋率是一个有价值的公共政策目标,挑战似乎是tO发现住房市场的管理规则,使建筑商建造更多数量的住房是有利可图的,特别是在较低和适中的价格区间


对于房屋所有权的一些早期帖子,请参阅:

2018年6月27日,星期三

采访Jesús Fernández-Villaverde:宏观话题

Renee Haltom.在最近一期的《经济焦点》上对Jesús Fernández-Villaverde进行了采访,由里士满美联储银行发布(2018年第一季度,第22-27页)。如在采访前的介绍中所述,Fernández-Villaverde在建设和解决正式宏观经济模型方面最为闻名。但是,“[i]近年来,他研究了政治如何确定宏观经济结果,纳粹德国的崛起,巨大的麦克卡·纳卡的意义,甚至是如何影响社会社会社会性别的方式。最重要的所有这一切都是他称之为“西班牙语”经济学和政策的第二次生命“。”这是一个丰富的面试,值得全面阅读。这是几点引起了我的注意:

欧元,现在它存在
“用一个过时的术语来说,欧元区有一个原罪,那就是它不是一个最佳货币区。同时,如果你问我,“我应该娶我的朋友X吗?”我可能会告诉你,“不,我觉得你们不合适,你最终会离婚的。”但这是一个完全不同的问题,“既然我们已经结婚,有了抵押贷款,三个孩子在上学,两辆车和一条狗,我应该离婚吗?”
“就像它一样,我们与德国人结婚,德国人和嫁给西班牙人结婚。我们需要做出这项工作,因为现在分手将太昂贵。我们需要的是欧元的改革。在奖励条款,你需要告诉各国,他们不会仅仅面对经济危机,即欧洲联盟将有助于荷兰的资金,并以同样的方式通过联邦税和转移将有所帮助的方式相同如果加利福尼亚患有糟糕的时期。例如,这意味着,例如,朝着更大的欧盟预算和创造一些欧洲债券制度。欧洲经济学家有很多关于如何设计这样的事情的讨论。但还需要是制约因素。为了实现可持续的,财政纪律和清理房子真的需要完成。那些指出需要使财务和经济危机更容易经历的人和那些W的人之间存在巨大讨价还价何强调,从长远来看,规则非常重要。这是大问题标志:是欧洲内的政治进程将能够提供该解决方案吗?“

宏观状态

“在20世纪90年代中期,我们学习了一个职业如何构建具有动态的模型,这使得经济的随机性严重,并包含价格和工资粘性。这类模型开始被称为DSGE,这是一个非常unsexy动态随机普通均衡缩略语。我认为这些模型真的澄清了许多方面,例如,货币政策如何与总活动互动,我们从中学习了很多。
“我们在过去10年里经历的第二次大飞跃,是具有异质性的模型的大复兴。在我们教一年级研究生的标准基本模式中,有一个家庭。但是,当然,我们知道这不是对现实的描述;我们有老年人和年轻人,受过大学教育的和没有受过大学教育的,失业的和有工作的,高收入的和低收入的。解决这些模型并将其转化为数据是一项巨大的任务,直到大约10年前,并没有多少人愿意使用它们。这导致了对只有一种类型的代理的代表性代理模型的批评,但我们没有那么多的选择。但在过去的10年里,我们的计算能力有了巨大的飞跃。我桌上的这台iPhone的计算能力比1982年世界上最好的超级计算机还要强大。这意味着我们可以做很多10年前我们做不到的事情. ...
“T.he problem is that a lot of this exciting, backbreaking research has not transpired outside of the relatively small group of people working on the frontier. ... If you take the best 20 macroeconomists of my generation, of course they don’t agree on everything, but the things they talk about are very different from the type of things you will see on Twitter or the blogosphere. The conversation sometimes looks like two very different worlds. Sometimes I see criticisms about the state of macro saying, `Macroeconomists should do X,' and I’m thinking, `Well, we have been doing X for 15 years.' ...
“Many of the people who are currently very critical of macro are in another generation, and some of them may not be fully aware of where the frontier of research is right now. They also have plenty of free time, so it’s much easier for them to write 20 pages of some type of exposé, if they want to use that word, on the state of macro. This raises a more general issue of whether academia in general and the economics profession in particular have the right incentives to transmit some of these learnings from the frontier to the general public."
粒子过滤器故事
“我曾经在会议上发了一个笑话,粒子过滤器为我的抵押贷款支付。现在很多人问,”你的抵押贷款怎么样?而且我说,“差不多。”

“让我给你一个粒子过滤器所做的例子。在2018年初,我们在股票市场进入了一个高波动的时间。波动性的问题是它没有直接观察到:我可以去看后面的页面金融时报在表中找到一个股票价格的值,但没有数字来表示它的波动性。你需要的是一个统计模型,它能让你从你实际观察到的事物中了解波动,在这种情况下,就是股市一天到一天的变化。这被称为过滤——从你能看到的东西中学习你没有看到的东西。

“T.he original filters were developed for the space program. The idea is you are the guy in Houston with a joystick, and you see the satellite but can’t get its exact position because you are measuring with radar and there is noise. What you are trying to figure out is how much to push the joystick to the left or right given what the radar is telling you.

在很长一段时间里,最重要的滤波器是卡尔曼滤波器。它需要两个假设:世界是线性的,噪声来自正态分布,或者是“行为良好”。这些假设使它无法处理宏观经济学中许许多多问题。最好的例子是波动性,因为它只能是积极的:你可以有很多或很少的波动性,但你不能有负的波动性。

“所以,当我是一名研究生时,我很兴趣地提出可以扩展到这些类型的环境的方法。我花了大量的时间通过数学期刊浏览,我听说了这个新一代称为顺序的方法Monte Carlo,这是一个复杂的名字,有些简单:基本概率类中的经典问题是如果你抛出两个模具,那么两者的总和是什么的概率。你必须计算第一个的概率是一个,第二个是四,等等,当你这样做的家庭作业时,你总是犯错误,因为你忘记了一个组合。或者,你可以抛出一百万次的骰子。当然,在现实生活中,你可以’t do that, but computers can do it for you.

“在20世纪90年代,有些人提出了依据递归蒙特卡洛斯的想法来过滤问题。我了解了这些新方法,而且我认为这个新的方法,这也可以在经济学中完成。所以我也可以在办公室来完成。所以我回到了我的办公室和得到了亲爱的朋友和共同作者Juan Rubio,我向他解释了,“这可以工作,”他说,“是的。”我说,“好吧,让我们写一篇论文。所以我们写了这篇论文,我最引用的纸张可能,它仍然支付我的抵押贷款。“

2018年6月25日星期一

医学破产辩论

关于无保险医疗费用导致个人破产的程度的争论是有趣的,原因有几个。在社会科学方面,它显示了对调查数据的单纯阅读和实际的研究设计之间的区别。在政治方面,它显示了一个更迷人和引人注目的主张的吸引力,即使是不正确的,相对于一个不那么浮华但实际上是真实的类似主张。

最近爆​​发了这一辩论的页面新英格兰医学杂志。在2018年3月22日的问题中,Carlos Dobkin,Amy Finkelstein,Raymond Kluender和Matthew J. Notowidigdo写了一篇文为“神话和测量的透视”作品 - PP。1076-1078)。这是一篇纯文字的文章,不是一份研究报告,文中大量引用了他们发表在2018年2月号的《入院的经济后果》(the Economic Consequences of Hospital Admissions)一文的研究结果美国经济评论(108: 2, 308-52页)。如果你不能在线使用AER,在稿件中的纸张的最终版本在这里

Dobkin等人的文章批评了早些时候的研究,该研究声称医疗费用是美国60%的个人破产的原因。那本书的几位作者——David U. Himmelstein, Steffie Woolhandler和Elizabeth Warren(现在是来自马萨诸塞州的美国参议员)在6月7日的杂志上回应nejm.(第2245-2246页),提供响应,然后是Dobkin等人的简要回应。组(第22245-2246页)。

Dobkin等人。写:
“在推动经济实惠的护理法案期间,巴拉克•奥巴马总统经常描述了”医疗保健的破坏成本“,导致数百万美国人”每天只能一次事故或疾病,远离破产“,并反复表示高保健费用“在美国造成每30秒的造成破产。”疾病的故事和伤害的财务后果如此严重,使他们造成户口归咎于破产的主要论证被用作支持2010年实惠的护理法案。在2014年,参议员伊丽莎白沃伦(D-MA)和Sheldon Whitehouse(D-RI)在引入医疗破产公平法案时,将医疗账单称为“个人破产的主要原因”,这将使破产过程更加原谅“医学上遇险的债务人”。但事实证明,“医学破产”的现有证据具有基本的统计谬误;当我们消除了这个问题时,我们发现了令人信服的证据证明了医学破产的存在,但发现医疗费用导致较少的破产,而不是声称的破产。“
这是问题:早期的研究看着已经宣布破产的人的调查数据。如果调查中的人报告说,他们要么经历了“与医疗账单所带来的实质性医疗账单或收入损失等健康有关的财政压力”,那么他们就会破产“,那么该研究假定医疗费用”造成“破产”。在他们以后的回应中,Dobkin等人。写:
Himmelstein等人认为,如果问破产申请人为什么导致他们破产,很大一部分人会说医疗费用。但他们的方法并不是一种评估破产原因的可靠方法。这类似于询问心脏病患者是什么导致了他们的心脏病发作;他们可能不知道是基因不好、饮食不好、压力大还是其他因素。一个相关的问题是社会合意性偏见,这使得人们很难从表面上接受破产申请人报告的解释。因果估计需要隔离一个潜在的原因及其对利益结果的影响。”
最后一句话可能刻在各处的经济学计算机实验室的门口上。Dobkin等人的许多统计测试之一的结果。在他们的NEJM评论中举报了他们的AER文章。他们在为期四年期间,看看有关一百万人的数据,这些人被加入加利福尼亚州的医院。他们发现那些录取医院的人确实有更高的储备机会,如本图所示。但是,当他们向美国人口扩大这种估计时,他们发现医疗保健成本负责约4%的破产,而不是60%。
当然,这个估计只是一个证据。Dobkin等人小心翼翼地指出,人们也应该查看加州以外的人的数据,以与住院无关的医疗费用为代价,等等。但他们也指出,这些因素不太可能将由医疗费用导致的破产比例从4%提高到60%。

Dobkin等人。集团同意医疗保健费用可能导致财政压力 - 但这并不意味着他们是实际破产的主要原因。他们指出,在给定的一年中,“大约20%的美国人有大量医学债务,但在给定年份的少于1%的美国人档案中的个人破产。”此外,他们指出,具有更高医疗保健成本的住院治疗通常伴随着劳动力市场收益的损失。他们指出,被保险人有一些覆盖率,用于高医疗费用,但如果劳动力市场损失的任何覆盖范围都很少。在他们的5月,Dobkin等人。写:
“我们的调查结果表明,非老年人被保险成人通过对劳动力收益的影响仍然面临着医院入学的不利经济后果。......集合,我们的研究结果强调了保险的本质和缺乏在美国的缺乏各国。我们的估计表明,在前几年中,医院入学的医疗费用和盈利后果类似于被保险人的成年人,而且在较长的地平线上,盈利后果织机相对较大。通过设计,美国覆盖的保险(一大部分的医疗费用,但相对较少的盈利下降。雇主提供病假薪酬和私人残疾保险是相当稀疏的,公共残疾保险只在持续申请和审批过程(Autor等,2015)。相比之下,在许多其他国家,对不利健康的劳动力市场后果具有大幅正式的保险。“
因此,Dobkin等人。集团同意,健康状况不佳和高医疗费用可能是一个严重的经济负担 - 但指出的是,负担往往导致劳动收入损失而不是实际的医疗费用。因此,改善保健费用的保险只是一个非常部分的修复。改善的医疗保险将仅对破产的总数产生非常小的影响。

在他们的回应中,Himmelstein等。小组重复了Dobkin等人的各种警告。集团已经注意到他们的学习。最后,Himmelstein等人。在此评论中抛出:“将债务人的自我报告称为”神话“是贬低与医疗保健成本的斗争......”

当然,并不是债务人或他们的自我报告被称为“神话”。流言是基于这些数据的因果解释。这种论点的本质是:“如果你不同意我对数据的解释,那么你就是在贬低需要帮助的人。”当有人诉诸这种形式的不合逻辑时,一个合理的推论是他们输掉了这场辩论。

2018年6月22日星期五

世界各地的幸福 - 以及移民

利用者哲学家杰里米·边沁写道一个“神圣的真理 - 最大的最大幸福是道德和立法的基础。”这2018年世界幸福报告由John F. Helliwell,Richard Playard和Jeffrey D. Sachs编辑,由各种学者章节。认真对待幸福的洞察力。在这一版本的年度报告中,大多数章节都会对移民主题讨论幸福,尽管也是世界各地近期幸福数据的章节,更广泛地审查了关于拉丁美洲的幸福,以及关于幸福问题相关的章节向美国医疗保健系统。

幸福数据是基于调查的,通常使用“Cantril阶梯问题的答案”
让受访者用0到10来评价自己现在的生活,最糟糕的生活是0
最好的生活是10.“术语”幸福“和”主观幸福“,通常用于描述更高和更低的分数。

在第2章,John F. Helliwell,海法黄,顺王和休·Shiplett审查了来自世界各地的最近幸福调查数据。这是一个世界的幸福分布:

在国家一级,可以看出幸福与各种其他因素的关联方式。考虑“全国平均生活评估六个关键变量:人均GDP,社会支持,健康的预期寿命,自由使生活选择,慷慨和腐败自由。在一起,这六个变量解释了几乎四分之三国家年度平均阶梯在各国之间的变化,从2005年至2017年使用的数据。“

这是一张表,显示前20名最幸福的国家(美国排名第18级)和底部20(布隆迪最低)。整个酒吧展示了幸福措施,而酒吧上的颜色显示出总幸福部分的部分可以归因于刚才提到的六个因素的相关性。


该地区的研究人员也可以通过个别特征来看待幸福调查数据,而不仅仅是国家特色。他们可以看出各国的幸福分销,例如或特定群体的幸福,如农村或城市地区或移民。今年在Helliwell,Prayard和Sachs章节上有许多关于移民,摘要和概述的章节。例如,他们写:
“那么是什么决定了生活在不同国家的移民的幸福,来自不同的国家?三个引人注目的事实出现了。
1.在典型的国家,移民正如当地出生的人一样快乐。(差异为0.1点)。...然而,这个数字也表明,在最幸福的国家,移民比当地人更加开心,而最不幸的国家则逆转。这是因为第二个发现。
2.每个移民的幸福不仅取决于当地人的幸福(权重约为0.75),还取决于移民原籍国的幸福水平(权重约为0.25)。因此,如果一个移民(就像许多移民一样)从一个不那么幸福的国家去到一个更幸福的国家,移民最终会比当地人更不幸福。但如果一个移民从一个更幸福的国家去到一个不那么幸福的国家,情况就相反了. ...另一种描述这一结果的方式是,平均而言,移民获得的幸福感大约是其原籍国和目的地国之间平均幸福感差异的四分之三。
3.移民的幸福也依赖于接受当地人对移民的方式。(衡量验收当地居民被问及以下内容是否是“好事”或“坏事”:在该国拥有移民,作为邻居,并让移民嫁给你的亲密关系)。在一个更接受的国家(通过一个标准偏差)移民更加剧烈0.1分(在0到10级)。“
我发现来自幸福调查的证据一直都很有趣,但我承认,在一天结束的时候,我并不总是知道如何去理解它。主观的自我评价很难解释,因为它们总是与社会背景有关。例如,考虑一下中国内部移民的模式:
“多年来,1990 - 2015年,中国城市人口增长了4.63亿,其中大约一半的移民到城镇和城市的移民。相比之下,在同一时期,整个世界中国际移民人数的增加仅为9000万,不到一半,因为单独的城市移民不到一半。因此,内部迁移是大于国际迁移的数量级。......

“中国内部[中国内部]从农村搬家大致翻了一番,但它们比仍然生活在农村地区的人才迅速。......因为他们发送的汇款,许多移民都遭受了苦难主页?证据说,不,迁移的人可以是内在上的人们不那么快乐吗?证据说,没有,城市生活比农村的生活更不安全 - 并涉及更少的朋友和更多的朋友和更多的朋友?也许。
“影响中国内部幸福的最大因素是移民的幸福是参考组的变化:移民的幸福方程与城市居民的幸福方程与农村居民的幸福方程类似。这可以解释为什么移民说他们更快乐由于移动 - 他们将不再欣赏农村生活的简单乐趣。“

2018年6月21日(星期四)

公司债券的戏剧性扩张

在过去的一两年里,世界债务的总体情况是在历史新高作为世界GDP的份额。但由于各国的发展和金融市场发展,他们的债务水平也趋于上升,但普遍的模式也趋于上升。也许更有趣的是,该债务的组成部分的重要性一直在转向。在经济衰退期间和之后,政府借贷是全球债务上涨的主要司机。但企业借贷变得更加重要

此外,这项公司借贷有两个新的特征。一个是,作为全球银行监管机构收紧,公司借贷的这种兴起往往采取债券而不是银行贷款的形式。另一个有趣的特质是,世界各地的企业借贷的崛起可以追溯到发展中经济体 - 尤其是中国。

麦肯锡全球研究所的Susan Lund、Jonathan Woetzel、Eckart Windhagen、Richard Dobbs和Diana Goldshtein在他们2018年6月的讨论文件R公司债务:危险还是希望?报告的概述是这里;完整报告如下这里。他们写道:
“在过去的出发中,公司债务的大多数增长来自于2007年以来,高级经济体的公司占全球企业债务的增长仅为34%或9.9万亿美元accounted for 66 percent or $19.2 trillion. Since 2007, China’s corporate debt has increased by $15 trillion, or more than half of global corporate debt growth. As a share of GDP, China’s corporate debt rose from 97 percent of GDP in 2007 to 163 percent in 2017, one of the highest corporate debt ratios in the world apart from small financial centers that attract offshore companies. The growth in corporate debt in China is mainly associated with a construction sector that increased its leverage as the housing market boomed. Today, 30 to 35 percent of corporate debt in China is associated with construction and real estate. ...
“近年来债务景观的一个相对较新的特征是从债券贷款的企业借贷的转变。鉴于银行越来越越来越高的压力,以满足新的资本和流动性标准,但全球非金融公司贷款未偿还的占效率仅为3%自2007年以来的每年平均达到约55万亿美元。然而,全球企业债务以债券形式的份额几乎翻了一番,自2007年以来的公司债券的价值已经增长了2.7次。这是一个积极的趋势,导致企业融资多样化。但是,我们也发现了风险。“
以下是国家非金融公司债务的一些摘要图。这些国家被总公司债务排名为GDP:顶级专家小组展示了先进的父体,底部小组展示了发展中国家。然后,桌子还列出了每个国家的总公司债务以及过去十年的如何上升或落下。


以下是报告中的一些评论,引起了我的注意:

论中国的企业借贷与其他新兴市场:
“T.he value of China’s nonfinancial corporate bonds outstanding increased from $69 billion in 2007 to $2 trillion by the end of 2017, making China one of the largest bond markets in the world. In developing countries other than China, corporate bonds outstanding have also grown, although at a more measured pace of 14 percent a year, from $313 billion in 2007 to $1.2 trillion in 2017 ... Growth has been particularly strong in Brazil, Chile, Mexico, and Russia.
“虽然在中国的95%的企业债券中,但在其他发展中国家,其他发展中国家的统计债券取决于不如这种情况。历史上,几乎所有发展中国家的公司都在外币发布了外币债券,因为投资者不会承担购买债券的风险在当地货币。然而,在过去的十年中,大量的当地货币债券市场已经开发出来。仍然,每年成熟的发展中经济体的大约三分之二的公司债券都以美元和其他外币计价。这会产生额外的风险,因为如果当地货币贬值(以及公司没有外汇收入流),债务服务费用将飙升。“
在一波公司想要再融资债券的浪潮中。该报告估计,在中国、印度和巴西,如果利率上升,多达30-40%的债券可能面临违约风险。
“作为债券成熟,公司有两种选择:偿还借来的本金金额,或发出新债券以取代成熟的债券。从历史上看,公司发布了项目融资的长期债券,并偿还了债务一次。今天,然而,大多数借款人通过发布新的借款人来改善成熟的债券。从2018年到2022年,债券的记录额 - 每年1.6万亿美元,每年都会成熟2.1万亿美元。在全球范围内,在那些期间,总共有79万亿美元的债券将到期根据已经发出的债券,五年来,一些债券的内容不到五年,仍然可能在该期间发出并在此期间到期。如果目前的发行趋势继续,那么超过10万亿美元的债券将到期未来五年......至少3万亿美元的总数将来自美国公司,来自中国公司的1.7万亿美元,以及西欧公司的1.7万亿美元。利率上升可能使许多借款人更加困难再融资他们的债务。“
我没有良好的意识是否是所有这一切是真正的警报,或者只是在路上的昙花一现。但它似乎在过去几年中,在最低的政府利率和对银行贷款的限制方面,投资者在公司债券市场中“搜寻收益”,有很多渴望。发现这些投资者的份额并没有适当地小心对冲所涉及的风险。

2018年6月20日星期三

采访Marianne Bertrand:不平等,性别规范,技能

道格拉斯克莱门特有一个“采访Marianne Bertrand,“Subtitled”芝加哥经济学家大学玻璃天花板,致力于不平等的影响和男孩的麻烦“(该地区,明尼阿波利斯联邦储备银行,2018年6月19日在线)。以下是一些特别困扰着我的评论,但在采访中有更多。

男人应该在已婚夫妇中赚取妇女的性别规范
“这篇论文的目的是关注特定的性别认同规范,即男人应该比妻子挣得多。这是一个值得关注的有趣的问题,因为这是一种规范,可能直到今天才变得具有约束力。这在过去可能没那么重要,因为女性比丈夫挣得更多的可能性要小得多,但现在她们做到了。因此,本文的想法是调查该规范在家庭中的实证相关性及其含义. ...
这是论文的第一项。让我们做一些非常简单的事情:看看夫妻之间的相对收入分配。如果这一标准很重要,我们应该看到,“极少”夫妻中妻子的收入高于丈夫。这正是我们在管理数据中发现的;这就是我们现在看到的图像。

“一个d then, in a sense, starting from this picture, we tried to figure out where this could be coming from. One possibility is that those “missing” couples where the wife earns more than her husband may never get formed, meaning that it’s something about the marriage market. ... Another reason why this picture may exist is that those, quote-unquote, “missing” couples were less stable. So they existed, but they were more likely to break down. And we also found evidence of that in the data. Looking at couples where the wives earn more than the husbands, we found signs of more marital instability, more marital unhappiness and some signs that these couples were more likely to end up in divorce."
关于消费类型和政治观点差异的思考
“We were talking about income inequality, and one of our colleagues said, basically, “Well, at the end of the day, who cares? Yes, maybe we’re growing apart economically, but on Sunday all we all do is watch TV. We are growing apart economically, but our lives may not be that different; they may, in fact, have converged.”
“年代o, this is kind of an interesting point. How much can we say about how the lives of the rich and the poor changed? Let’s try to put together all of the data sets that we can think of over the longest time period that we can and say something about what it’s like to be rich, which we define as the top quartile of the income distribution, versus poor, which we define as the bottom quartile. What was it like several decades ago? What is it like today? ...
“I like to use the example you mentioned, social mobility. Suppose we work at the same company. You are my boss. I’m your employee. You’re from the top of the income distribution, and I’m from the bottom. My ability to move up in the company might be a function of how much you connect with me, and connecting with one another might be a function of the quality of the conversation that we can have around the water cooler. Did we do the same thing over the weekend? Do we watch the same shows? Do we have the same hobbies and eat the same food?
所以我们试图组装我们可以的所有数据集;例如,返回20世纪60年代的时间使用数据。许多社会科学家使用的另一个数据集是一般的社会调查,这告诉我们一些关于观点的观点和意见 - 对堕胎,同性恋,种族问题,政府支出等的看法。... [W] e可以访问营销数据集,这是真正显着的。在该数据集中,我们可以看到媒体消费 - 什么电视节目人们观看,他们观看的电影,他们阅读的杂志。数据集还显示了人们可能或可能不会购买的数千个产品,以及人们可能或可能无法购买的数千个品牌。
“T.hen we built a metric of cultural distance between groups by income. There are many ways you could measure distance. We use a machine-learning algorithm and aggregate a number of methods that allow us to find the best model to predict someone’s income based on the brands or products they report consuming or the attitudes the person has. ...
“这篇论文的主要结论是,大多数趋势线是平坦的。我们根据一个人对特定商品和品牌的消费来预测他的收入的能力在今天和25年前基本上是一样的。与近50年前相比,我们没有能力根据人们今天如何花费时间来预测他们的收入。我们唯一能看到收入差异迹象的领域是与社会态度有关的,我们根据人们的想法和观点来预测人们收入的能力比上世纪70年代初略好. ...
“就像我说的,我们已经完成了种族、性别和城市化方面的练习。当我们第一次得到这些关于收入的结果时,人们说,特别是在最近的选举的背景下,“收入不是最重要的;城市/农村。这是美国的重要分歧。”我们也基于政治态度进行了研究,主要的结果,也就是我刚才给你们的收入——没有大的趋势——基本上适用于我们所研究的所有方面。
“从数量上讲,有一个很大的例外,那就是我们根据一个人的社会态度来预测他是自由派还是保守派、民主党还是共和党的能力。”这一数字一直在增长。所以自由主义者和保守主义者并没有随着时间的推移在电视消费、品牌或商品上产生分歧,但在社会观点上,他们一直有很大的分歧。
“T.he results were surprising to us. We went into this with in the back of our mind the discussion that’s happening right now [that Americans are increasingly divided along economic and other lines], and we really thought that we were going to see signs of that in the data.
“How do I rationalize the results? It’s not clear, but here’s one thought when it comes to products and brands. I think today we think you can easily see who is rich or poor because rich people own an iPhone and poor people don’t; but, then, 25 years ago, it was whether you owned a DVD player that separated rich and poor. There are waves of technological changes—the rich, the more educated are always going to be the early adopters of those—but there are constant waves of technological change."
认知技能的性别差距在破碎的家庭中更大
“[T]he gender gap in noncognitive skills is particularly large in broken families. And that term can mean many different things. It’s low income, it’s absent fathers, it’s less education, it’s fewer parental inputs. ... If you have boys doing more poorly in broken families, that means that a lot of these boys become less marriageable. That means more single moms and more broken families in the future and hence, again, more boys growing up in conditions where they may not get the kind of parenting that could address whatever deficiencies they have in noncognitive skills. ... One argument we make in the paper is that boys may be born at greater risk of having noncognitive problems than girls. ... And if that’s true, then it’s particularly important to have stronger parenting for boys than girls in order to correct this deficit. But, again, that’s highly speculative."


星期二,2018年6月19日

Thaler对行为经济学的演变

理查德塞勒“因对行为经济学的贡献”于2017年获得诺贝尔经济学奖。在他的诺贝尔奖演讲中,他讲述了这个领域是如何从早期的思考,到小规模试验,再到更全面的理论,一直发展到公共政策的,“从腰果剥夺:行为经济学的演变。”它在2018年6月期刊上被奇观和自由地提供美国经济评论(108:6,pp。1265-1287)。正在送达的讲座的视频在这里。

我当然不会尝试在这里回顾可读和可访问的讲座。(Thaler的许多美德之一是他轻轻地穿着他的学习。)但是在仔细考虑这些科目时,塔尔在他的职业生涯开始附近收集的三层故事。Thaler写道:

  • 在同胞经济学研究生的晚宴上,我把一大碗腰果拿出来陪伴饮料,同时等待吃饭吃饭。在短时间内,我们吞噬了一半的坚果。看到我们的胃口(和腰围)有危险,我拆除了碗并将其留在厨房储藏室。当我回来的时候,每个人都感谢我。但是,随着经济学家倾向于做到的,我们很快就会发起分析:现在坚果走了,我们都很开心怎么样?经济理论的基本公理是,更多的选择始终更倾向于更少 - 因为您可以始终拒绝额外的选择。
  • 罗彻斯特大学(University of Rochester)经济系系主任(也是我的顾问之一)理查德·罗赛特(Richard Rosett)是一位葡萄酒爱好者,他从20世纪50年代开始购买和收藏葡萄酒。只花了5美元,他就买了一些精选的瓶子,现在可以以100美元的价格卖给当地的零售商。罗赛特有规定,每瓶酒不得超过30美元,但他没有卖掉任何一瓶旧酒。相反,他会在特殊场合喝。总之,他会喜欢每瓶价值100美元的旧酒,但他不会以这个价格购买或出售。因此,他的一个旧瓶子的效用既高又低100美元。不可能的。
  • 我的朋友Jeffrey和我在布法罗的专业篮球比赛中有两张门票,距离罗切斯特有75分钟车程。在游戏那天有一个暴风雪,我们明智地决定跳过游戏。但是杰弗里不是一位经济学人,说道,“如果我们为那些我们已经走了的门票支付了全价!”作为对人类行为的观察,他是对的,但根据经济理论,沉没成本并不重要。如果我们有更高的沉重成本,为什么会更具吸引力的游戏?

对于经济学家来说,这些故事都表明了对纯粹理性行为的背离。更重要的是,它表明偏离理性行为在某种程度上是可以理解的、合理的和可预测的,这是人类心理的问题。通过理解指导这种行为的经验法则(或“启发法”),我们可以建立一个经济学分支。

例如,腰果故事描述了人们有时候缺乏自我控制的问题,即他们伸展短跑诱惑,即使他们不愿意这样做。正如Thaler所说,我们每个人都有一个“策划者”和一个“Doer” - 他们并不总是同步。因此,人们寻找自我控制设备(就像将腰果移出),帮助他们以他们希望做的方式行事,但似乎无法实际做。人们可以立即考虑这种框架在退休计划中的应用,以帮助我们节省,饮食计划帮助我们进食更健康的食物,运动俱乐部和计划让我们搬家,博士俱乐部,所以我们现在读取一个值得愉快的东西,然后读取一些值得的东西。

葡萄酒故事是谁稍后会来打电话的例子“禀赋效果”或“现状偏见”。人们似乎经常有一个偏见,以持续到他们拥有的东西,部分原因是因为对这种变化的恐惧会产生损失比改变会产生增益的诱因。这里有一个有趣的应用程序是,许多人会倾向于坚持他们所拥有的东西,即使他们了解更多关于可能更好的替代方案:退休计划中的储蓄数量和投资这些储蓄的方式相同,具有相同级别的扣除额外保险政策,等等。人们最初可能会做出任何特别原因的选择 - 也许这只是当时的默认选项 - 但随后它们更有可能在将来的默认选项中坚持。如果公司或政府更改默认选项,则它还可以以持久的方式更改行为。

门票故事描述了人们如何感知损失的问题。正如Thaler写道:
“当一个家庭在某个活动前花100美元买票时,只要价格等于预期价格,购买就不会产生快乐或痛苦。然而,如果遇到暴风雪,就必须“确认”100美元的购买,并将其视为一种损失。这有助于解释为什么有人会认为去参加活动是一个好主意-它消除了申报原始购买的损失. ...当我思考这些问题时,美国政府继续卷入越南战争似乎最好用这些词来解释。”
相反,当塞勒和他的朋友收到门票作为礼物时,不使用门票也不会被认为是一种损失。这个不愿面对损失,即使他们是沉没成本在过去,出现在一些设置:例如,在投资者更有可能继续持有股票价值下降,希望他们将再次上升,而更愿意卖出股票的价格都上涨了。

行为经济学的政策版本通常被称为“熄灭”,其中概念是以改变默认选项或信息呈现信息,以使更多人能够使人们能够首先要制作的方式。Thaler(以及Cass Sunstein)最初称为“自由主义的家长主义”。我尚未知道,“nudge”术语是由拒绝在主题上拟议书的出版商的术语。Thaler写道:
当我们为这本书寻找出版商时,我们发现人们的反应相当冷淡,可能部分原因是“自由意志主义家长主义”这个词不是那么容易脱口而出。幸运的是,许多出版商中有一家拒绝竞标这本书,他们认为“轻推”这个词可能是一个合适的标题。我们发表了NUDGE:改善健康,财富和幸福的决定。以这种迂回的方式,一个新的技术术语出现在了社会科学用语中:轻推(nudge)。这本书轻推它基于两个核心原则:自由主义家长制和选择架构。的确,自由意志主义家长主义听起来像是一个矛盾修饰法,但根据我们的定义,它不是。我们所说的“家长主义”,是指根据自己的定义,选择旨在让受影响的各方过上更好生活的行为。更具体地说,这个想法是为了帮助人们做出他们会做出的选择,如果他们得到了充分的信息,在George Loewenstein(1996)所说的“冷状态”中,意思是,不受唤醒或诱惑的影响。
当然,讽刺不仅仅是政府政策的结果。相反,我们一直在努力,通常是我们当时没有清楚地看待。公司可以尝试将漏洞用于他们的优势,也可以将哪个塔尔很好地描述为“污泥:”
“只要他们一直在努力影响别人,人们一直在努力。我们希望它如此,并非所有的嘲笑都很好。我们在瑞典储蓄者中看到的相同被动行为适用于几乎所有人都同意软件术语或抵押贷款文件或汽车付款或就业合同。我们点击“同意”而无需阅读,并且可以发现自己锁定在长期合同中,只能以相当多的时间和恶化终止,或者更糟糕的是。一些公司正在积极利用行为上知情的策略,从缺乏审查大多数购物者申请。我称之为这种利易所行为“污泥”。与善良的努力是完全相反的。但是使用污泥是一种长期利润最大化策略仍有待观察。创造声誉作为“无污染”的商品和服务供应商可能是一个胜利的跑策略......“

对于那些想要额外剂量塞勒的人,这里有一些起点:两个访谈和另一个学术讲座的链接。

2018年6月15日星期五

自治车辆:这是一个水晶球

当谈到攻击自动车辆未来时,一些水晶球比其他球。我推荐最近为Charles Carson,Erica Groshen,Susan Helper,John Paul Morduffie,W. David MontgoMery和Richard Mudge的Chars Carson而写的一份名为Safe的一份呼叫安全的报告美国的劳动力和自动驾驶未来实现生产力收益和刺激经济增长(2018年6月)。主要报告是这里,而主要报告背后的三篇背景文件可用这里

(作者被称为一个名为Security America的能源未来的专家小组。根据我TS网站“外管局联合杰出的军事和商业领袖制定和倡导政策,通过大幅减少我们对石油的依赖,促进负责任地使用我们的国内能源资源,来改善美国的能源安全。”它似乎主要通过赞助报告会议和专家委员会的报告来做到这一点,比如这个。)

这是一个社会收益的列表,大的人显然是偶然的减少和消费时间。

报告指出:“自动驾驶汽车极有可能以自20世纪中期以来从未见过的方式彻底改变美国经济。”事实上,很难预见任何技术或其他变化的地平线上可以贡献更多的经济增长和生产力. ...自动驾驶汽车可以说是减少美国对石油依赖的最佳机会。同时也提供
低成本的移动性。“

但是,围绕自动驾驶汽车最有趣、最具争议的问题不是获得收益的可能性,而是工作、生活和通勤模式、是否拥有车辆,甚至是城市景观可能发生的变化。从本质上来说,这样的模式是很难预见的。该报告提供了一些关于州际公路系统的讨论,该系统的建设始于上世纪50年代,作为一个广泛的社会投资的一个例子,其结果高且不完全可预测。

例如,对州际公路系统的投资每投资1美元,就能带来超过6美元的经济生产率回报,因为它缩短了货物和劳动力的旅行时间. ...州际公路系统打破了线性经济思维,因为这些技术提供了巨大的利益,远远超过了它们最初设计的影响,而传统分析无法捕捉到这些影响。对州际公路网络的传统经济研究表明,1956年只有33%的里程是合理的,并声称在落基山脉上最多有一条路是有经济意义的。最终,不断增长的需求导致了三条高速公路的修建。值得注意的是,尽管公共投资的平均回报率在50%到60%之间,当1956年授权立法通过时,经济效益甚至没有排在公路网建设的支持者提到的前三个因素中。
例如,早在1970年,州际网络平均每次减少10%的行程时间,这是通过经济飙升的好处。这些技术还有助于减少与交通和旅行相关的各种成本。例如,拖拉机拖车运营成本比其他高速公路的高速公路估计降低了17%,这反过来又为消费者传递给消费者的企业创造了经济效益。这些技术提供的基于广泛的增益很少预期,预测预测,物流公司和车辆制造商不是州际公路系统的主要受益者。在服务和非制造中实现了对私营企业的所有福利的一半以上。......

“另一个说明性示例是州际网络在零售商中实现了重大和意外增长的另一个说明性示例。与1980年的卡车定量联合时,州际公路系统允许货运业达到新兴”大盒子“分布的需求沃尔玛和目标的零售模型,在该过程中抵御了他们的国家竞争力。......
“回顾过去,州际高速公路系统的表现一直好于预期,并对美国经济产生了明显而戏剧性的积极影响。然而,对网络影响的预测明显低估了需求。到1965年,在网络上行驶的车辆数量和行驶的车辆里程(VMT)分别比预计高出11%和9%。州际高速公路系统也贡献了国内生产总值(GDP),显著高于同期预测。此外,……从1950年到1990年,州际公路系统的投资回报率(ROI)远远超过了其他广泛投资类别的回报。”
自主车辆的益处和效果范围似乎是合理的,这可能同样折衷。例如,AVS使旅行更容易(更少拥塞,更大的灵活性,以及​​在骑行时做出其他事情的能力)。人们可以更容易地进一步达到就业机会似乎合理,这意味着在没有许多附近的工作的大都市地区的部分地区的低收入人群可能会发现在地铁地区的其他地方达到乔布斯更容易。

例如,报告提到了移动性福利:“由于残疾而无法推动自己的人,无法提供汽车或其他行动问题也将受益于AVS。大约900万美国人有一种影响他们的流动性其中约800万人减少了日常旅行。近1500万人有一种医疗条件,影响了他们的驾驶能力,1170万人因其日常旅行而降低了他们的日常旅行。这种缺乏流动性导致社会隔离导致社会隔离,减少经济机会,无法充分参与社区生活。“

就业机会和购物机会也可能增加:“自动驾驶汽车提供的较低旅行成本有可能使人们旅行得更远,显著增加就业机会以及更广泛的零售商品和服务。”这反过来又扩大了当地商店的客户群,增加了工人的就业市场,扩大了雇主的人才库,创造了生产力
过程中的收获。现有研究表明,劳动力供应每增加10%,生产率就会提高2.4%,地区产出也会提高2.4%。”

如果有能力送达市中心以购物或工作,以低成本和灵活的方法,可以在没有不需要开车或公园的情况下送到你想要的地方,这将是一个戏剧性的变化。想象一下,在这些自治车辆掉下来之后,他们不需要停放在附近。他们可以在主要市中心以外的地方上去,他们可以为他们的电池充电。因此,城市可以大大减少现在致力于路边和坡道停车的空间。

那潜在的失业呢?该报告强调,任何这样的影响不会很快发生,也不会一下子全部发生。就数量而言,受自动驾驶汽车影响的主要工作类别是卡车司机。反过来,卡车司机的问题是自驾车辆是否可能会取代人类司机从门到门,或市场卡车司机是否会分裂成一个与人类在都市区谁让卡车司机从主要的高速公路,与自主驾驶在高速公路本身。无论如何,这里的估计是,自动驾驶汽车对失业率的最大影响将在0.06-0.13%的范围内——这将发生在未来大约30年,届时这项技术会发展得更好。但从更广泛的意义上说,过去的技术给我们的教训是,虽然新技术会造成混乱和工作岗位的转移,但工作岗位的总数并没有下降。报告指出:
“AVS有两个同时影响:首先是一些工作类别的劳动将在某种程度上自动化,因此,这些类别的工作数量将减少。同时,AVS将提高生产力并为其创造更多的需求运输和商品。这种需求增加将在几个类别中创造就业机会:
  • 随着自动驾驶汽车的普及,企业将增加与自动驾驶汽车直接相关的工作岗位,比如为残疾人提供车队服务技术人员或运输助手。
  • 采用自动驾驶汽车将增加支持自动驾驶汽车的公司的就业需求,如零部件供应商或软件工程师。
  • AV采用导致的产品和服务成本下降将在更广泛的经济中释放自由裁量权。新的消费者需求将吸引投资,导致完全与AVS无关的新企业的增长。“
在我看来,关于自动驾驶汽车的主要社会讨论应该是关于需要什么来促进它们的到来。

自动车辆上的一些早期帖子包括:







2018年6月14日,星期四

G-7,G7 +,G20

当g7会议始于上世纪70年代时,与会者中只有财政部长,他们通常很少受到关注或宣传。他们在开工作会议。但在20世纪80年代,它们成为政府高层领导人出席的公共活动。随着已注意到外交联合会,它是“G-7成为高度工业化民主国家的论坛,以协调经济,安全和能源政策”。

然而,G-7的七个国家 - 美国,德国,日本,加拿大,法国,意大利和英国 - 代表世界GDP的份额,如T所示吉姆·奥尼尔(Jim O'Neill)和阿莱西奥·特尔齐(Alessio Terzi)在勃鲁盖尔(Bruegel)网站上发表的一篇短文中提到了他的形象

他们提出了一个G-7 +,这将涵盖世界GDP的更持续份额。基本上,德国,法国和意大利结合了欧元区国家的一个地方。加拿大辍学。这令人沮丧的地方加入巴西,印度和中国,同时仍然持有七名成员。

他们写道:“至关重要的是,G7 +将为全球相关性的经济和财务问题提供领导和快节奏的决策 - 但不应取代G20,这仍然是讨论呼吁更高代表性的所有其他问题的重要途径,从恐怖主义和粮食安全到避税和气候变化。“

20国集团(g20)是在g7基础上发展起来的一个更广泛的组织“G20是由19个国家和欧盟组成的。这19个国家是阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、德国、法国、印度、印度尼西亚、意大利、日本、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、韩国、土耳其、英国和美国。”

各国之间的沟通可能是有价值的,并且常规论坛可以使沟通更容易流动,而不是不断尝试建立新论坛。所以我并不完全与G-7,或扩展的G-7 +或G-20相对。对于G-7国家肯定有用,以提醒自己,彼此彼此全球经济和政治权力正在减少。但是,在我看来,这些群体可以很容易地通过自身漫游和公共关系手势来接管,并且在某些情况下,世界领导人可能会在努力工作国内经济的问题方面做得更好。

例如,wG-20的EBSITE宣称:“2008年,在全球金融危机中,世界上,世界认为,在最高政治层面需要新的共识建设。从那时起,国家或政府负责人就出席了G20峰会,而G20则有助于稳定世界经济。“我愿意听到一个严肃的案例,“G20是在最高政治层面的新共识建设中稳定世界经济”的工具。但我持怀疑态度。

有兴趣深入探讨七国集团和二十国集团合作可能影响政策的方式的读者,可以从两篇文章开始。Adam Triggs已经写过“Do全球论坛再次影响国内宏观经济政策了吗?与世界领导人,中央银行州长,财政部长和官员进行深入采访。(布鲁金斯学会《全球经济与发展》,工作文件115,2018年4月)。特里格斯令人信服地表明,许多世界领导人至少声称峰会是有用的。

另一方面,Stephen Kirchner对“G20和全球治理”中这些国际组织的有用性和有效性表示高度怀疑,哪个发表在卡托杂志(2016年秋季,第485-506页)。

2018年6月13日星期三

孟加拉国达到了中等收入状态

孟加拉国拥有超过1.6亿人,这使其成为世界上最有人口的国家(刚刚在巴基斯坦和尼日利亚后面,就在俄罗斯,墨西哥和日本之后)。我不能声称我一直在关注它的经济,但我仍然开始看到孟加拉国已经转移(在世界银行的分类中)从“低收入”到“中等收入”国家。

关于孟加拉国经济的一些背景世界银行最近发表了孟加拉国德内伦豪特:建立弹性(2018年4月)。此外,国际货币基金组织刚刚发布了其对孟加拉国经济的定期概述报告(孟加拉国2018年第四条协商,IMF国家报告18/158,2018年6月)。例如,IMF写道:
“孟加拉国经济持续发展,增长稳定,增长率稳定。过去十年的GDP增长率平均超过6.0%,大大提升人均GDP。由于现成的服装(RMG)部门,经济多样化从农业到一个更多的制造业经济,受到丰富的低成本劳动力的支持。贫困稳步下降,其他社会指标已经改善。因此,孟加拉国现在从低收入到中低收入国家地位出现。最近,广泛的宏观经济政策有助于增长,稳定的通货膨胀,适度的公共债务,以及对外部冲击的更大的弹性。“
让我们解开一点。这是自1991年以来孟加拉国人均GDP(左轴)和GDP增长的IMF报告的一个数字。
这是来自世界银行的一人,展示了孟加拉国贫困利率的相应下降。
增长激增的根本来源是什么?以下是几个观察家靠近受试者的意见。kaushik basu写了一个最近的op-ed,“为什么孟加拉国蓬勃发展?”(2018年5月1日)。年代孟加拉国总理(!)之子、政府的信息技术顾问ajeeb Wazed也在最近的一篇专栏文章中列举了一些因素

一个问题似乎是孟加拉国服装行业的重新养活。Wazed写道:
“孟加拉国还经济多样化。其早期增长的大部分来自现成的服装行业。它赢得了它的绰号:T恤制造商到世界。但现在,其他行业也蓬勃发展,包括水产养殖和在线服务。Even the garment industry is diversifying. Along with basic shirts, Bangladesh also produces high-end sportswear that can be found in Europe’s trendiest stores."
Basu补充说:
“一个值得注意的是,孟加拉国的主要服装公司很大 - 与印度的主要服装公司相比,这在很大程度上涉及不同的劳动法。所有劳动力市场都需要规定。但是,在印度,1947年的工业争议法对公司施加了重大限制’ ability to contract workers and expand their labor force, ultimately doing more harm than good. The law was enacted a few months before the August 1947 independence of India and Pakistan from British imperial rule, meaning that both new countries inherited it. But Pakistan’s military regime, impatient with trade unions from the region that would become Bangladesh, repealed it in 1958.
“因此,由于生来就没有法律,孟加拉国为制造公司提供了较好的环境,以实现规模经济和创造大量就业机会。虽然孟加拉国仍然需要更强有力的法规来保护工人免受职业危害,但缺乏明确限制劳动力市场灵活性的法律对创造就业机会和制造业的成功是一个利好。”
Basu和Wazed也提到了工作场所和教育中的更大的性别股权,因为增长了增长。Wazed Write:“世界经济论坛去年验证了政府在这些指标中的成功,当时它在连续第二年的南亚国国家在两性平等中排名第一。”

与工作场所达成时,与要走的距离相比,性别股权的进展似乎谦虚。这是国际货币基金组织的一个人物,显示了一系列国家的男性和女性劳动力参与,孟加拉国突出显示。南亚各国在扩大妇女的劳动力参与可能的可能性上有巨大的未开发资源。

在教育中,孟加拉国的收益,整体和性别股权,似乎更强大。唤醒总结了证据:
“Between 2000 and 2016, Bangladesh’s net enrollment rate at the primary school level increased from 80 percent to 99 percent. Secondary school enrollment also increased from 45 percent to 54 percent. In addition, Bangladesh achieved complete gender parity in primary education, with 99.4 percent of all girls attending school. Eighty-one percent of the students who enroll in first grade now reach fifth grade. As a result, the adult literacy rate hit a 12-year high last year and is expected to climb in the years ahead as access to educational opportunities expand across the country."
最后,孟加拉国致力于扩大对金融部门和数字技术的访问。

Basu写道:“孟加拉国政府也应支持支持基层经济包容性的基层举措......孟加拉国成年人在银行账户中,2017年的数字交易34.1%,南亚的平均速度为27.8%。此外,仅限10.4%的孟加拉国银行账户是“休眠”(这意味着上一年没有存款或撤回),而48%的印度银行账户。“

Wazed Writes:“一个1.63亿人的国家,孟加拉国拥有超过1.45亿手机用户,同时增加近六年的5900万。采用新技术导致了积极的社会变迁,较快的沟通和增加的欲望for democracy. The government’s “Digital Bangladesh” program has extended internet access and government services to the far reaches of the country."

当然,孟加拉国有其经济和政治挑战。

正在进行的工作创造挑战。作为世界银行的钞票:“左右
百万年轻人每年进入就业市场,孟加拉国必须实现出口导向
通过使用新产品打入新市场以创造更多更好的就业机会来实现增长
的机会。这反过来又要求加强对能力和创新的私人投资
让增长和创造就业走上健康可持续的道路。”

处理从缅甸涌入边境的罗兴亚难民是一项挑战。正如国际货币基金组织指出的那样:“尽管从2017年8月开始有大量难民涌入,但孟加拉国政府继续保持边境开放,并与人道主义机构协调,向涌入的难民提供援助。政府迄今在国际社会的支持下管理了额外的支出。但是,由于遣返过程的不确定性,危机对收容社区和该国其他地方的影响可能会加剧。在短期内,难民营在季风期间面临洪水和山体滑坡的重大风险,这凸显了升级基础设施的迫切需要。”

金融部门有薄弱的斑点。世界银行和国际货币基金组织都指出,税收收集极低。正如国际货币基金组织的写作:“迫切需要税收改革来增加税收的低税收。税收收入低于GDP的10.0%,迫切需要加强收集。这将为增加的公共投资和改善社会安全网提供空间。,不破坏财政可持续性。“

计划于二零一八年十二月举行全国大选。反对派不相信现任政府举行公平大选,2014年之前的选举受到抵制和暴力的影响。现任政府不相信反对派以开放和非暴力的方式比赛。极端恐怖始终是威胁。

每个国家和每一个经济都有它的麻烦。但我想回到20世纪70年代后期在20世纪70年代后期在1974 - 75年在那里重视孟加拉舞经济时关注孟加拉舞经济。孟加拉国的当前问题是有很多更好的人。

随着从世界银行排名的低收入到中低收入地位,联合国开发计局委员会于3月宣布,孟加拉国召开了从“最少发展国家”到“的要求”发展中国家,虽然在发生变化正式发生之前,它需要在2024年之前维持各种措施的地位。

2018年6月12日,星期二

血浆:美国有偿献血者主导全球市场

当市场的供求力量参与到人体的某些部位时,结果可能是高度的矛盾心理。例如,在美国,一个医疗保健系统主要依赖的系统已经演变血液的志愿者,但支付捐献血浆的人。并非巧合的是,美国的付费系统现在提供了全球近三分之二的血浆。

加拿大正在讨论这种模式,近年来依靠美国血浆的进口量为83%的使用。一个加拿大免疫球蛋白产品供应及相关影响的专家小组最近发表了一份报告:保护加拿大人获得免疫球蛋白。该报告列出了事实和证据,但没有对有偿献血血浆采取具体立场。然而,一个名为“道德捐赠赔偿实践的伦理和经济学家“发表了一封公开的争论:“对血液血浆补偿模型的道德和经济论点,进一步制造PDMPS(以下:”补偿模型“)很弱。此外,重大的道德考虑因素赞成补偿性模型 ...”

以下是一些背景资料,大量参考了加拿大专家小组的报告:
“血浆是血液中的一种黄色液体成分,通常悬浮着全血中的血细胞。它约占人体总血容量(TBV)的55%。它是加拿大人在医院内外使用的一系列药物的原料. ...多年来,从人血浆中提取的最广泛使用的产品免疫球蛋白(IG)的使用已经从治疗不能产生抗体保护自己免受感染(免疫缺陷)的患者扩大到治疗各种疾病(血液病、神经系统疾病、风湿病、血液病、在皮肤科),它被用作免疫调节剂。”
在美国、奥地利、捷克共和国和德国等普遍存在有偿献血者的国家,血浆的收集量显著增加。专家小组再次:
“在IG中唯一一个被认为是100%的4个国家是那些在表3.2中看到的自愿和支付捐助者的4个国家。......总体而言,美国提供全球所有血浆的64%,占所有血浆和74%source plasma. In 2015, the US supplied 83% of the plasma used to make IG and PDPs for Canadian patients. The Panel was unable to find any evidence that saturation of the US plasma collection market (i.e. maximum number of plasma donors or source plasma collections has been reached) was a significant risk in the medium term. There were specific geographic regions highlighted in the US where the intensity of plasma collection activity is increasing significantly. In these areas, this concentration of source plasma collection centres drives up competition for plasma donors, which is reflected in the compensation being paid to those donors, however, there were no metrics or evidence submitted to the Panel that suggested that saturation was imminent."

各国在使用血液血浆美国的免疫球蛋白产品方面存在相当大的变化,利用其丰富的用品和医学的高科技方法,引导。但是,使用这些产品的大幅上升不仅仅是美国现象。



这是一个数字,显示来自血浆的免疫球蛋白产品的需求增长



这是一个数字,显示帽子的帽子在美国的等离子体收集中心的数量正在上升。



在思考与血液血浆捐赠者的付款时,立即出现一些问题。我们在市场经济中没有遇到的问题,支付工人的任务,这些任务在身体上耗尽甚至有风险程度的责任。但是被支付的等离子体施加了应该是一个问题的健康成本?此外,支付等离子体的支付风险吸引不健康的捐赠者,这种方式可能会损害等离子供应的健康状况如何?

《经济学人》在5月12日发表的几篇关于血浆支付的文章中,描述了血浆捐献的过程和其他问题“解除支付人血血浆的禁令:有限的医疗和社会风险与好处相比相形见绌”和更长的文章称为“禁止购买人血扭曲了一个至关重要的全球市场:拯救生命的血浆产品市场依赖于为其付费的美国人。”
“全球对血浆的需求正在增长,仅靠无私的捐赠是无法满足的。2016年全球血浆出口价值1260亿美元,超过了飞机出口. ...现在的血浆主要是通过单采法收集的,这是一种提取全血,在离心机中旋转,然后将血浆剥离的过程。然后将红细胞与抗凝血剂混合,再输回供者体内。献血只需10-15分钟。单采通常需要至少一个小时。血浆的补充速度比红细胞快。因此,捐赠者可以一次捐出更多的钱,而且要频繁得多。在大多数国家,全血献血者最多每两个月可以捐出大约500毫升的血液,而这只能产生250毫升的血浆。献血者最多可捐献800毫升血浆——在美国,献血者每周可捐献两次。 This quickly adds up. In a year a plasma donor could give over 80 litres of the stuff, compared with just 1.6 litres from a whole-blood donor."
就血浆对健康的潜在危害而言,现在有一种检测血浆和治疗血浆的强有力的结合方法。因此,加拿大专家小组指出:“如上所述,由于采取了多项安全措施以及各机构不断进行的监督和监测,pdp[血浆衍生产品]的安全记录令人印象深刻,20多年来没有一例pdp传播传染性疾病的确诊病例。”

对支付等离子体支配的主导地位的回答是提倡更多的血浆捐赠。我当然没有任何反对推动更多志愿者捐款。但是,如果(或时间)这种推动率显着缺乏对免疫球蛋白的需求和其他血浆衍生产品的不断增长,在我看来应该是可接受的等离子体支付。捐助者的风险不高,监测和测试方法变得相当不错。

毕竟,当您想到涉及开发,生产和临床使用免疫球蛋白和其他等离子体衍生产品的公司和医疗保健提供者的链条时,M很难看出,看看为什么血浆捐赠者预计是志愿者所有其他各方都正在为他们的服务支付。

加拿大专家小组指出,“自愿”和“支付”献血者之间的线路似乎随着时间的推移而转变为更多的连续体,其中各种赔偿缺乏现金支付变得更加普遍。
“让事情更加复杂的是,在过去的20年里,自愿捐赠部门的捐赠补偿、激励和奖励一直在不断发展。“志愿”捐赠者和“付费”捐赠者之间不再有明确的划分。在全球非营利血液运营商社区,已经制定了一系列广泛的金钱和非金钱激励措施,以招募和维持血液和/或血浆捐赠者——这些激励措施包括现金支付、代金券、折扣券、礼物、活动门票、健康检查或请假……2014年的调查结果记录了欧洲对单采血浆和/或献血者使用的各种货币和非货币激励措施... .在允许献血的国家(德国、捷克和奥地利),志愿者献血和血浆的奖励金额从16-30欧元不等,而荷兰则为志愿者献血者提供20欧元的旅费奖励。此外,在28个被调查的欧盟国家中,有11个国家为献血和血浆捐献提供1或2天的休假,但其中只有3个国家认为这些福利是对志愿者献血者的奖励/报酬。一些人认为,这种高价值的做法不被视为支付形式是不协调的。”