2018年11月21日星期三

四次随访:斯堪的纳维亚,平等机会,Brexit,杠杆贷款

我有时会跨越文章,这些文章提供了关于我以前发布过的话题的额外跟进,或者在这个消息中提醒我早期帖子的故事。在这里,我将在折衷的四个主题上提供短暂的后续行动:

  • 斯堪的纳维亚的资本主义风格,
  • 来自平等机会的经济收益
  • 关于Brexit的新闻
  • 可能存在系统性风险的杠杆借贷风险

1)“斯堪的纳维亚式的资本主义”(2018年11月5日)

我几周前写了关于北欧国家资本主义风格的实际特定属性。(提示:它不是“社会主义”,它有许多特征的特征,斯堪的纳维亚方法的许多美国支持者似乎很大程度上没有意识到了。)一位读者转发给我这份报告瑞典的财政部召集“瑞典模特”(2017年6月20日)。

一些报告是任何政府在不太霸道的时候所说的那种东西。它不是不正确的,但它确实倾向于尊重和问题。从一位经常听到瑞典式模型或斯堪的纳维亚模式的休闲参考的美国人的角度来看,考虑报告对共同的社会责任的重点是有趣的。这是代表段:
“瑞典劳动力市场的显着特征是协调工资形成,积极的劳动力市场政策和有效的失业保险。基本的前提是个人应该通过工作贡献,并愿意适应新的任务。只要个人履行这一部分社会合同,他们有资格获得相关的社会保障形式的权利,并在公共就业服务的需求评估后,在失业后,有助于促进重返工作的积极举措。此外,还有一定程度没有资格获得相关的社会保障福利的人的财务安全。社会伙伴还通过各种职业重组协议提供了与失业率有关的大部分支持。“
一些人倾向于他们认为作为斯堪的纳维亚劳动力市场的方法倾向于强调政府的福利,而不是平等和抵制对个人责任适应新任务和职业的责任。该报告还强调了“通过长期可持续的财政政策模型”的重要性,即“与盈余目标,支出天花板,市均衡预算要求和严格预算过程”以及核心重要性促进开放国际贸易竞争力
2)“平等机会与经济增长”(2012年8月1日)

返回2012年,我注意到研究平等机会如何受益于经济增长的改善,因为一个使其人力资源充分利用其人力资源的经济将会更大。为了向更平等机会的转变的插图,Pete Klenow提供了这张表。根据与他人的联合研究,他认为,美国1960年至2008年的美国总增长率约为15-20%,妇女和非洲裔美国人可以在人力资本和高技能职业中投资更多。

对于那些想要了解这一结果背后的基础研究的人,请查看最新(2018年4月6日)版本的t他的研究论文可以在Klenow的网站上找到。目前的估计是“[a]在此期间[1960年至2010年的每人总产量的四分之一增长]可以通过改进人才的分配来解释。”有一个警告我对学术研究如何真正有效的洞察力。从六年前的这些发现的预览,回到2012年,主要是与当前纸张相同的底线结果。但是作者花了几年的写作和修改,以提高分析并解决已提出的详细问题。此论文尚未发布。

3)英国和欧洲联盟已同意英国如何离开欧盟的协议草案案文。新闻故事导致我反思了两个早期的帖子。在
“对Brexit的七次思考”(2016年6月27日),我在Brexit投票的直接之后提出了一些思考。例如,这是我的第一个点:
1)Brexit投票似乎在我奇怪的美国时刻。一些持久的口号从美国革命中解脱出对英国的“没有代表没有税收”,“不要踩到我”。因此,对于美国人有一些历史讽刺意味,听到很多英国人的争论,实际上,应该有“没有代表的法规”,或者“没有没有代表的立法”。听到有类似的讽刺意味着有些英国转弯他们的“不要踩到我”的精神,而栏杆反对讨厌,但在某种意义上,在某种意义上,从中央力量的小规模监管征收,如寻求标准化形状和尺寸的规则水果和蔬菜生产,或t他与法律统治,销售松散和包装的良好用途只使用公制测量。我发现自己有一些“休假”倡导者开始引用美国独立宣言:“在人类事件过程中,一个人必须解散与另一个人联系的政治乐队,并在地球的权力中承担自然法则的单独和平等站大自然的上帝赋予他们......“
讨论关于Brexit选项及其效果的经济研究,见“BREXIT:下一步上的具体“(2016年8月2日)和“Brexit:仍然是一个过程,尚未成为目的地”(2017年11月17日)。

4)“公司债务和杠杆贷款:未来金融障碍?”(2018年9月21日)

如果你以前听过这个故事,请停止我。某些贷款对任何银行都造成了风险的风险。因此,贷款人团体结合起来制作此类贷款,然后将这些贷款的团体重新填写为复杂的金融证券,然后转换为全部经济的投资者。只是哪个金融机构暴露在下行风险上不明确。但我们确实知道这些贷款的数量快速增长,而授予此类贷款的信贷标准一直在下降。虽然这一概述似乎它可能适用于美国住房市场的贷款浪潮,但它也适用于所谓的“杠杆贷款”的当前浪潮。对于主题的早期帖子,请参阅“杠杆贷款:危险点?”(2014年10月4日)。

来自imf,t的三位经济学家obias Adrian,Fabio Natalucci和Thomas Piontek,有一个最近的博客文章“”在杠杆贷款上发出警报“(2018年11月15日)。其中,他们提供了以下数据:


同样,金融研究办公室刚刚发表了它的2018年国会的年度报告“根据2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010)的要求,报告对美国金融体系的状况进行了评估。”报告的总体评估是,“美国金融稳定面临的风险总体上仍处于中等范围。”但它突显出杠杆贷款是一个令人担忧的领域。报告指出:
“杠杆贷款的快速增长是一个问题。这些商业贷款,借款人使用低于投资等级的信用评级,用于收购,收购或资本分配的投资等级,可以让借款人留下高度债务。对这些高产贷款的强大投资者需求落后the rapid growth. Less creditworthy corporations took advantage of that demand by seeking more funding in leveraged loan markets. As a result, more than $1 trillion of leveraged loans are outstanding. That is more than 11 percent of all U.S. nonfinancial debt — a record high. With the growth in leveraged lending has come a deterioration in the credit quality of newly issued loans. One sign of this decline is the high share of covenant-lite loans ... Covenants are restrictions placed on debt-issuing firms meant to increase the likelihood of payment. Another sign of deterioration in underwriting quality is that more than half of all leveraged loans issued are rated B+ or lower (that is, highly speculative). "
这些债券和金融监管机构的投资者应该在这里关注。