2019年5月28日,星期二

为什么美国的劳动收入占比下降得如此之快?

劳动收入占美国国民收入的比例在20世纪下半叶一直在下降,但从2000年左右开始大幅下降。的麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)进行了“新视角”研究 美国劳动收入占收入的比例不断下降。”James Manyika、Jan Mischke、Jacques Bughin、Jonathan Woetzel、Mekala Krishnan和Samuel Cudre于2019年5月在一份报告中写道。

这是一个显示基本背景的图。从1947年到2000年,劳动收入占比从65.4%下降到62.3%。特别是在20世纪80年代和90年代,似乎已经出现了一种下降模式,然后在网络泡沫末期的短时间内逆转。但自2000年以来,劳动收入占比已降至2016年的56.7%。
为什么会这样呢?MGI的分析着眼于12个不同的经济部门,以及这些部门中可能出现的不同解释。正如他们所指出的,这些行业的劳动收入占比都有所下降,但这些行业整体上占美国总产出的比例不到一半,而且往往“比整体经济更加全球化、数字化、资本密集型”。因此,可能影响劳动收入占比的因素,如全球化、数字经济的增长和以资本替代劳动力,可能在这些部门中发挥比在其他经济领域更大的作用。

但以下是他们对劳动收入占比下降的五个主要原因的排名:
我们发现,1999年以来劳动收入占比下降的主要原因如下,从最重要的因素开始:超级周期和繁荣-萧条(33%),折旧上升和向IPP资本的转移(26%),超级明星效应和合并(18%),资本替代和技术(12%),全球化和劳动力议价能力(11%)
这个榜单很有趣,也有点令人惊讶,因为一些最常被讨论为劳动收入占比下降潜在原因的因素——全球化、资本取代劳动力、以及从行业整合中崛起的“超级明星”公司——所起的作用相对较小。一种可能的解释是,1999年至2016年劳动收入的大幅下降有一定的欺骗性,因为这在一定程度上是基于周期性因素,但一些潜在的长期劳动收入占比下降的因素仍在发挥作用。

关于超级周期和繁荣-萧条的话题,MGI的报告称:
“即使对折旧进行了调整,我们估计超级周期和盛衰效应——尤其是在采掘业和房地产业——占到了2000年以来总资本份额激增的三分之一。在矿业和采石业以及焦炭和精炼石油这两个行业中,资本份额的增长主要是由于投资资本回报的提高和利润率的提高。在本世纪头10年中国经济的扩张推动下,金属、燃料和其他大宗商品的价格出现了大幅而长期的上涨。. ...住房相关行业也做出了贡献。在泡沫时期,资本密集型的房地产行业在总增加值方面的重要性有所增加,导致了一种显著的混合效应,提高了收入中的资本份额。”
关于折旧上升和向无形资本转移的话题,他们写道:
较高的折旧是总资本份额增加的第二大原因,约占总资本份额的四分之一(26%)。折旧对于劳动收入占比分析很重要,因为基准GDP是折旧前的“总”指标;如果在生产过程中消耗了更多的资本,那么分配给劳动力或资本的净利润率就会减少。这一事实在文献中很少得到注意,但在制造业、公共部门、第一产业和基础设施服务中尤其明显。折旧之所以成为推动资本份额上升的重要因素之一,是知识产权产品——软件、数据库和研发——份额的增加,这些产品的贬值速度比建筑等传统资本投资要快。这一增长是显著的:产业产权资本占总净资本存量的份额从1998年的5.5%上升到2016年的7.3%,增长了近33%。
关于超级明星效应和巩固:
我们估计,超级明星效应贡献了约五分之一的股本增加。我们是根据分析哪些行业的ROIC(投资资本回报率)增加了,从而直接推动了资本份额的增加,以及哪些行业的ROIC(投资资本回报率)的增加与合并的增加或超级明星公司的崛起密切相关(可能部分源于此)。这种模式在几个行业中似乎特别明显,对于每一个行业,超级明星效应都被标记为“高度相关”或“相关”驱动因素。例如,电信、媒体和广播行业的回报率大幅上升。运输和存储行业经历了另一轮航空公司整合,并从危机中恢复到历史高位的ROIC水平。制药、化学以及信息和计算机服务行业也以超级明星效应而闻名。最后,批发、零售以及炼油行业也经历了回报和整合的井口。
关于资本替代和技术问题:
推动收入资本份额增加的第四个最重要因素似乎与资本对劳动力的替代有关,通过技术价格的下降和机器性能的提高等因素。我们估计,在我们分析的行业中,这种效应占资本份额增长的12%。
关于全球化与劳动力议价能力的话题:
在我们的分析中,劳动力收入占比下降的一个最常被讨论的原因——全球化压力下劳动力议价能力的减弱——在我们关注的时间框架内,对整个经济的影响不如其他因素重要。这解释了11%的整体下降. ...全球化和劳动力议价能力确实对我们选定的一些行业产生了非常大和明显的影响。一个主要的例子是汽车制造业,当生产转移到美国南部和墨西哥时,工会覆盖率下降和工资下降增加了资本份额. ...在资本份额增长总量中占9%的计算机和电子行业也受到供应链全球化和离岸外包的影响,尽管其他因素对该行业也发挥了重要作用。最后,我们广泛分析的12个行业中没有的许多剩余的较小的制造业可能受到了全球化的影响,更具体地说,可能受到了中国自2001年加入世界贸易组织以来崛起为主要贸易中心的影响。
您可以阅读这份逐部门分析的报告,并考虑这些因素可能如何影响本报告关注的以外的经济部门。但是,因为他们关注的行业是“全球化、数字化,比整体经济资本密集型,“全球化,数字经济的增长,和用资本代替劳动力不太可能被其它经济部门的主要因素比在这些领域。