2020年12月14日星期一

关于美国财富模式的一些思考

当我第一次开始关注20世纪70年代后期和20世纪80年代初期的国家层面的经济统计数据时,通常教导国家财富与GDP的比例随着时间的推移而变得更加或不那么恒定。这使得一些直观的感觉。毕竟,房地产财富的价值将值得人们愿意为之支付的费用,并且有一种感觉,这应该随着人们的收入而随着时间的推移而增长。美国公司的股票市场财富的价值将反映企业部门的未来预期利润,并再次随着时间的推移而越来越多。但这种长期的图案在20世纪90年代破裂。

这是一个数字,表明了美国经济的财富 - GDP比率(使用T生成他曾经有帮助的Fred网站由圣路易斯联邦储备银行维护)。

正如您所见,在19世纪50年代初,该比率在19世纪90年代初期为3.6的比率相对较近。近几十年来,该图的模式相当明显。20世纪90年代财富的崛起代表了股市起飞。2000年代初的举起是房地产市场起飞。在2007 - 2009年的巨大衰退期间,在两次衰退期间,两者都反弹。到2020年代中期,该比率高达约5,附近达到了历史高。

什么改变了这个比例?为什么美国房地产和股票市场市场的价值远远超过GDP,而不是几十年来?自20世纪90年代以来,一种合理的理由与自20世纪90年代以来一般较低的利率(用于讨论,见这里或者这里)。在直观的水平下,较低的利率意味着人们能够在房屋上花费更多 - 所以住房财富上涨。当利率非常低时,类似的逻辑适用于股票市场,公司的未来潜在的未来回报看起来更好,投资者愿意为他们支付更多费用。

这种解释还意味着那些在过去几十年中看到财富大幅增加的人 - 对于我来说,这将是更高的住房权益和股票市场投资的上升余额 - 仅在部分愿意使那些每月抵押贷款和退休账户的捐款。财富的大部分收益来自利率的转变。

财富的分布如何发展?在这里,底层数据来自分配财务账户由联邦储备的研究人员计算,其自1989年以来仅提供 - 当财富/国内生产总值比率相当稳定时,该期间的尾端。顶部的数字显示财富的份额将成为前1%的份额;第二个图显示了来自90日 - 99百分位数的财富份额;第三个数字显示50百分位的财富份额;底部图显示了底部50%的财富份额。




这里出现了哪些模式?

即使随着财富到GDP比率一直在上升,也不是所有财富分配的群体都以同样的方式受益。为了让我被指控在这里埋葬莱特,美国财富的大故事是财富/国内生产总值比率的增长,占该财富的增加1%。占据前1%的财富的份额显示偶尔的挫折,就像2001年股市下跌或在巨大经济衰退的后果一样,但总体而言,该集团的财富份额从约24%上升到了大约24%总计1990年以上占总总量的30%。其中一个人认为是由微软,谷歌,Facebook,Apple制造的一些财富以及伯克希尔·海瑟薇以及这些公司股票市场价格的整体崛起的所有股份。

对于90th-99百分位的模式看起来相当不同。占1990年总量的37%以上,占现在总数的38%以上。这里似乎似乎发生了什么,这一团体的财富从20世纪90年代的股票市场的速度较少而受益于前1% - 所以这一组的总财富的份额在此期间下降。然而,本集团的财富亦遭受2001年股市下跌,从巨大经济衰退的后期遭受。所以在三十年来下来,上下,它的整体份额没有变化。

第50-90百分位数的模式是大移位发生的地方。该集团于1990年拥有大约36%的财富,仍然在20世纪90年代初占同名。但从那时起,它的份额​​已降至总财富的约29%。在房地产或金融资产的所有权中,该集团的利益从财富/ GDP的速度较低,而不是前1%。这个群体往往是美国背景中所谓的“中产阶级”。

底部50%的财富相对较少,这不是一个惊喜。毕竟,35-40岁以下的大量中产阶级人没有太大的财富,部分原因是他们债务购买房子,并且没有足够的房屋股权时间和退休账户建立起来。穷人也没有太多财富。因此,在20世纪90年代,这并不是一个大的惊喜,该集团财富分配的总份额占总数的3.5-4.0%。但自2000年代以来,本集团的财富收益并没有跟上 - 确实,这一组织嫌疑人包括许多人在2000年代初借来购买房子,然后,在房地产价格下跌后,最终借来的比财产价值更值得。